法律尽职调查（概要篇）

本文作者： @Three 诗睿

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工欲善其事，必先利其器。写出比较靠谱的尽调，有一些「法术势」上的地方需要提示一下：

第一部分尽调概述

尽调目的和意义

无论在企业并购间或 IPO 中，由于信息之不对称，故而交易双方其一必然有信息陷阱、同业竞争陷阱、财务陷阱和制度陷阱等，而其中之陷阱最终都会体现为法律风险问题，故而法律上的 DD 特为重要。

具体而言，不同之业务下，法律尽调的目的和意义主要包括以下几个方面：

1.确认企业是否依法设立、历史沿革、公司治理结构、经营等方面的合法合规性，避免历史问题遗留瑕疵演变成现实或未来之法律风险。举个例子，譬如 IPO 中，企业之合法规范经营是挂牌要求的重要方面，如要避免将来的纠纷和争议，就需要对企业设立相关程序、法律文件进行规范、梳理；

2.估值，对企业存在的法律问题和法律风险进行相应评估，以确定企业股份的准确估值。譬如并购业务，需要以准确估值为后续的并购谈判打下良好基础，避免后续并购成本飙升和规避风险；

3.帮助投资人判断能否实现投资目的以及评估投资的合理性及其风险。比如对目标公司存在的法律风险和瑕疵进行准确的量化分析和评估，可以确认达成并购目的所需要支出的最终成本，包括但不限于规范所需成本、补救成本，有时候甚至决定着是否进行并购。

不同业务之下，尽调之作用

1. 帮助投资者尽可能了解公司的真实情况，解决信息不对称问题。交给客户的《尽调报告》，往往会挖掘企业或有风险或潜在的法律瑕疵，从各种层面掌握拟投资公司之情况，以客观、科学之评估，给予客户衡量其投资风险的机会；

2. 从法律层面对拟投资公司是否符合其并购或投资的战略目的作出专业性判断，为企业是否符合 IPO 或新三板挂牌实质性条件作出判断；

3. 通过法律尽调收集、分析和判断信息，相当于给后续出具的法律意见书提供啦事实依据；

4. 尽调所形成的工作底稿也是证明在做业务过程中已经勤勉尽责的重要证据，避免客户翻脸，这种审慎的尽调可以规避我们高危之风险；

第二部分尽调原则

这些原则当贯穿始终，静言思之，深有裨益：

1. 客观

对于所审核的材料、内容以及发现问题，应当本着实事求是的原则予以披露、提出整改意见，要客观反映企业之真实情况，不能屈于委托人或尽调对象的立场及要求作虚假的表述和歪曲事实的行为。要坚持实事求是，在没有充分依据的情况下不能随意主管猜测或臆断，否则就背离了尽调的目的和宗旨，会误导相关利害关系方作出错误判断，甚至会带来后续背黑锅的风险。

2. 独立

进行核查和验证时，不能受委托人意志的左右，也不能受中介机构的干预。不过尽调的时候，取得他们（包括但不限于委托人、中介、行政部门）的配合和支持也是极为重要的。

3. 全面

对企业的信息披露必须完整，关联的信息要相互印证，若出现互相矛盾的地方必须要追根究底，找出问题的原因所在，特别是一些重要的信息，如涉及企业经营资质、资产权属情况、知识产权等诸多方面，必须完整无疏漏。

4. 及时

尽调所了解的信息应该是企业迄今为止最新的资料和信息。否则久战不决，很多情况会发生变化，要补充修正许多资料信息。譬如审计报告过了 6 个月就需要重新更新，出具补充审计报告。

5. 穷尽

调查手段和方法、调查内容、调查材料、调查细节都需要穷尽。举个例子，假设目标企业关键员工属于从同行业其他单位跳槽，则需要了解其与原单位的劳动合同关系是否已经解除，是否与原单位有竞业禁止约定等。单凭员工个人提供的信息显然不能确保其真实，因此还有必要向原单位进行调查和了解，通过相互印证来辨别信息的真伪。

6. 针对

尽调中应针对需要了解和解决的问题进行重点核查。同时，针对不同的企业、不同的行业和企业不同发展阶段，尽调都应该有所侧重。

第三部分尽调工作流程

1. 事先沟通