流动性持续充裕有什么好处

银行流动性持续充裕有什么好处?

公开市场操作是短期流动性调节工具，操作量根据流动性供需变化灵活调整是正常现象。对于7月以来，公开市场操作规模频现“地量”那么今天小编在这里给大家整理一下银行的相关知识，我们一起看看吧!

需求减少

数据显示，7月27日以来，每日(指工作日)公开市场逆回购操作量一直维持在20亿元这一“地量”，由此引发的关注和讨论也延续不断。

事实上，当7月4日逆回购操作“罕见”跌破100亿元，围绕公开市场操作缩量的话题便已被触发。

“理解缩量的信号，关键要看是需求端还是供给端作用的结果。”一位研究人士告诉中国证券报记者，若是刻意限制供应，则须引起重视。

在货政报告里，人民银行称：“由于货币市场资金供给充足，二季度以来公开市场业务一级交易商对公开市场逆回购操作的需求总体有所减少，人民银行结合市场需求情况灵活调整公开市场操作规模。”同时强调，7月以来，一级交易商的投标量继续减少，人民银行相应进一步降低逆回购操作量，但仍充分满足了投标机构的需求。

“言下之意，近期公开市场操作缩量，是交易商需求减少所致，而非人民银行刻意限制供应。”前述研究人士解释。

二季度以来，市场资金面的确较为宽松，机构从市场上拆借资金较容易。人民银行公布，二季度，银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率(DR007)均值为1.72%，比一季度和去年同期分别低37个和44个基点。值得一提的是，目前公开市场7天期逆回购利率为2.10%。相比二级市场利率，公开市场操作利率更高，交易商需求减少也就不足为奇。

流动性持续充裕

统计表明，二季度公开市场操作规模已明显下降，三季度以来又进一步萎缩，但这并没有改变流动性充裕的境况。二季度以来，市场资金面甚至愈发宽松。机构人士分析，二季度以来，财政与货币政策协同发力，或可解释当前流动性不一般的表现。

截至8月11日，三季度以来人民银行仅开展1020亿元逆回购操作和1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，这一投放量甚至不及2月18日一天的水平。

而从DR007走势上看，二季度运行中枢降至2%以下，7月以来仍在下降，7月均值为1.56%，8月至今均值为1.34%，处于有记录以来的最低水平。近期，隔夜回购加权平均利率DR001运行在1%一线，日内多次跌破1%，也处于历史极低位置。

同时，银行间市场质押式回购成交量持续攀升。近期，日成交额多次超过7万亿元，8月8日达7.06万亿元。

“这进一步表明，公开市场操作并非近期资金面宽松的原因。”前述研究人士称，现阶段公开市场操作对整体流动性供求影响有限，流动性运行受其他因素主导。

上个月，人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上称，目前流动性保持在较合理充裕还略微偏多的水平上。

对于这一局面，多位机构人士分析，二季度以来，人民银行还通过降准、上缴结存利润、再贷款等向银行体系释放流动性，特别是上缴结存利润规模较大，对流动性总量的影响继续显现。而与此同时，财政收支的变化对近期流动性运行的影响不容忽视。

“当下流动性持续充裕的另一重要原因在于财政发力。”华创证券首席宏观分析师张瑜测算，二季度以来，财政投放形成的资金供应超过1万亿元。

国泰君安证券首席固收分析师覃汉进一步解释，二季度以来，人民银行上缴结存利润和留抵退税集中实施，打破了财政存款投放的季节性规律。近期，专项债发行完毕进入拨付和支出环节，又进一步影响流动性供求。

今年二季度，财政存款累计增加1635亿元，去年同期则增加了11032亿元，体现了集中退税和财政支出加力的影响。

“面对二季度疫情冲击的影响，人民银行并未显著加大流动性投放，但由于财政加大了投放力度，形成了基础货币的同比多增。”张瑜说。