如何避免 “上楼走楼梯，下楼坐电梯”

我自己持有一些股票，ETF和基金，因为是做长线投资，所以平时并不怎么看，除非有什么重磅新闻，大概一个月看一两次。

前两周美国股市大跌，中国股市也被殃及。有天早上老公问我，最近你的股票怎么样呀？我很淡定的回答，跌了呀。其实也不是我主动看的。是broker的自动的email。

道琼斯指数前两周大跌 From Google截图

判断经济好不好，其实不看股市

连续几天，美股跌了超过10%。的确跌的有点猛。特别是我在这次大跌之前，刚刚入手了几支ETF...

之前我的几篇文章，一直呼吁大家买ETF和Index fund。这里再次强调一下，即使是买一揽子的股票比如ETF和Index fund，也只能分散公司的个体风险，不能分散市场的系统风险。如果再来一次08年经济危机，而你离退休没几年了，买股票类的资产要特别小心——砸手里慢慢等股市涨回去，那是年轻人的福利。

好在我离退休尚早，股市的钱也不多，完全没到让我睡不着的地步，刚入手的ETF，买的也不多，更算是让自己关注这几支ETF做的情况调查（Realty Check）。看看美国经济，也并没有衰退的迹象。股海的浮浮沉沉，所谓的“随即游走”，短时间内的波动再正常不过，尤其是在市场保持高位这么久之后。

在此次下跌之前，道琼斯指数(Dow Jones Index)已经在在历史最高点3%之内保持了202天。2017年，道指涨了20%，科技股长势尤其凶。Google涨了超过30%，Facebook则超过50%。这样的长势，让大家太习惯于股市一路涨涨，都快忘了股海涨涨跌跌才是真实面目。

比起股市的短期震荡，更能反映经济状况，并且更稳定的指标其实是：就业指数。美国2018年1月份公布的失业率是4.1%，是2001年2月以来的最低值。这个失业率如此之低，有经济学家认为已经接近充分就业（Full Employment），也就是说，只要想工作，就能找到工作。

相比之下，我所在的多伦多失业率2018年1月份是5.8%，虽然也是2001以来的历史最低，但相比美国还是高出不少，再加上美国市场盘子大很多，所以大家的感受是，美国虽然有各种问题，但论起谋生还是容易一点。

投资心理：上楼走楼梯，下楼坐电梯

走楼梯还是坐电梯，这是一个问题。From Pixabay

这次股市大跌，虽然大多数人认为这是市场正常回归，但还是有人不淡定。面对股市同样程度的涨幅和跌幅，大多数人的反应很不一致。股市大跌，Broker会接到这样的电话：

“Get me out and get me out right now!'

(赶快帮我卖掉，马上，现在！）

相反，要是股市大涨了，很少有人会火急火燎的打电话：

”Get me in and get me in today!'

(今天就要帮我买入，就今天！）

这也就是所谓的：上楼走楼梯，下楼坐电梯。股票上升的时候，大家慢慢加仓，股票大跌的时候拼命清仓，但这并不理性。为什么呢？

大家都知道打折的时候买东西划算，股票也不例外。股票大跌是买入的好机会——股票打折的时候，同样的钱能买到更多股，自然更划算。

有一门课叫行为金融学，就是研究这类不理性的投资行为。行为金融学是从行为经济学在金融方面的应用。著名的前景理论（Prospect Theory)，是行为经济学的基本理论之一。写过畅销书《思考，快与慢》（Thinking, Fast and Slow)的丹尼尔·卡尼曼，曾在2002年，因为前景理论获得过诺贝尔经济学奖。

前景理论的基本理论是以下三点：

1，对于收益的风险厌恶（risk aversion over gain）

2，对于损失的风险偏好（risk seeking over losses）

3，损失规避（loss aversion）

最后一点损失规避，可以用来解释上面提到的“上楼走楼梯，下楼坐电梯“。相比于赚100块带来的幸福感，丢失100块带来的挫败感更强，所以大家对于同样的涨幅和跌幅反应迥异。而前两点，则可以用一句话概括：该拿的股票拿不住，该卖的股票卖不了。什么意思？

表现不错的股票，虽然有继续升值的可能性，但面对确定的收益，人们往往倾向于早点收割。而对于已经赔了一塌糊涂的股票，人们却迟迟不能做出卖出的决定，觉得要再赌一把。

注意，不是说股票跌了就要卖。在下跌只是正常的市场回归时，比如前两周这次下跌，不但不应该卖，反而应该再买入一点。但如果已经确定是投资失败，比如企业基本面整体变坏，确定选股失败，则是越早脱手越好。

这个跟在决策时考虑沉没成本有点类似：跟了渣男这么多年，付出了那么多，现在决定要离开真的很不甘心...

扯的有点远了。对于行为金融学感兴趣的同学，可以参考Coursea上这门课的链接，来自Duke大学。

coursera.org/learn/duke-behavioral-finance#

这门课，不仅仅可以帮助你克服人类天性中的错误心理倾向，从而更好的投资。你会发现它可以用在生活的各个方面，比如如何及早离开各种有毒的人和环境，及时止损。

如何应对股市波动？定投＋抄底