一周交流精选 （第四期 20

SELECYION 一周精选

本群理念

为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，我想交流分享还是非常必要的。

本群愿景

建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资社群。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！ 

龙江长线投资观点分享

三聚环保业绩又暴增，从三聚环保、利亚德、信维通信、老板电器、索菲亚、亨通光电等强势牛股的走势上再次说明高速成长的业绩才是股价上升的最大驱动力，再次说明根据 市值=估值*净利润 这个公式，长期看估值就当常数好了，净利润长期增长越好越快的股，股价表现越强势。最好的防守是进攻，大家一定要持有净利润增速在30%以上的股，增速越快越好，行业龙头竞争优势越大越好！

真正有价值的企业和K线无关，也是能够经得起时间检验的，一个公司净利润从1亿增长到10亿这个过程和投资大V/大师推荐有关系吗？长期跟踪只要业绩不出问题，一般股价都会有好的表现。我觉得真正的龙头好股票就那么多。康得新上市8年牛了8年，美的集团整体上市5年牛了5年，还有像索菲亚、利亚德、三聚环保等只要你看年K线，就想着一直持有该多好啊！

挖掘并持有低估值+高成长+行业龙头希望能成为群内朋友的共识。如何从巨大的不确定性中寻找确定性？我觉得低估值+高成长+行业龙头就是最简化的捷径，再加上大家共同努力，群策群力，我想可以走得更轻松，真正做到快乐投资，躺着赚钱。

本群强调以长期价值投资的眼光来选股，买进之后如果快速上涨达到或超过预期出也是没问题的，买进之后如果长期横盘甚至大幅下跌就需要跟踪季报/年报来判断是否存在问题，长线可以长做，也可以短做。比如2015年初当腾邦国际我已经赚了3倍多的时候，这个股推出了股权激励，承诺了到2018年的业绩，当时我说长期持有到2018年看看。结果在2015年上半年疯狂的牛市里不到6个月的时间腾邦又上涨了6倍，这个时候你卖不卖？我一味坚持长线没卖，结果腾邦跌了75%。这都是教训，值得反省！腾邦国际我从十几块买入一直持有到275块（前复权），见证了真正牛市的疯狂，泡沬过后，现在是一地鸡毛。

咱们群打理的互助基金和成长教育基金都将以长线思维选股，结合估值和趋势做大波段成长轮动，如互助基金持有的康得新目前估值20倍出头，预期的未来几年的净利润增速是30%以上，如果股价缓慢上涨且估值不过高且净利润增速符合预期则可能一直持有，清新环境也是如此！

昨晚和一位群友私下聊了一些有关行业细分龙头的话题。我觉得还是牢牢抓住各细分行业老大最安全最稳健。判断是否龙头，看招股书和年报，一般好公司有自信的公司都会有其在行业中地位和市场占有率的描述。比如：

看了这一段描述，我们就知道鱼跃医疗是细分行业龙头！

看了这一段就知道均胜电子是汽车电子龙头公司！

……

确定了一批龙头公司，然后就是建仓时机，动态市盈率20～30倍为好，成交量从低迷到逐渐放大时。鱼跃医疗这个龙头，从财务数据看2013～2016年净利润增速分别为5%、15%、22%、38%，呈逐年加速特征，2016年净利润5亿，如果2017年增长30%，则净利润为6.5亿，目前市值210亿，估值32倍，从成交量看有逐渐放大趋势，就可以考虑买了。再说均胜电子，最近增发80亿完成，且大股东持续增持，周线13、34、55、120均线收敛聚集于一点。17年预计净利润12亿，目前市值312亿，估值26倍。最近日线成交量明显放大，呈量升价增走势，所以给小松果的教育成长基金就选了这只股。

买了行业数一数二的公司，如何进一步防范风险，我想一个是分散投资，构建若干个龙头个股组合；另一个是波段操作，尽量在上涨趋势初起时介入，在有一定涨幅后卖出一些降低持仓成本然后长期跟踪观察。

同有科技：

（1）在当下信息时代和大数据时代，、军队、银行等行业的数据存储的需求是实实在在的，由于安全性的考虑，不可能交给外资企业，而同有是国内唯一的数据存储上市公司，品牌效益将保证它占据大部分市场份额。

（2）同有12年上市的，为什么最近2年业绩开始爆发性增长？我认为，上来以后强调的是关键核心技术一定要掌握在自己手里，而且要求很多重要单位关键技术关键产品都要国产化，国产化比例要逐年提高，同有受益应该是非常明显的！

（3）同有15年、16年依靠内生增长连续2年业绩实现了翻倍，说明市场需求还是很旺盛的，从公司的年报对行业的展望及自身优势的描述感觉公司对未来还是非常乐观的，高增长趋势有望廷续，但是否能达到17年机构预测同有净利润3.4亿不好说。15年净利增速154%，16年净利增速95%，假定17年增长60%，净利润2亿左右，目前估值不到50倍。如果今年还翻倍增长，估值不到40倍。

（4）从周线技术上看，刚刚突破13周线压制，股价接近120周线，上升趋势有望延续，纵观历史大牛股，往往都在120周线附近止跌。我现在持有一些同有，计划等有一定涨幅后抛出一些降低持仓成本后留下一些跟踪业绩决定去留。

安琪酵母：

安琪是中国酵母行业唯一上市公司，目前已成为亚洲第一、全球第三大酵母公司。在爱股说其它农产品加工行业10家上市公司中盈利能力排第一，2015年扣非净利润2.44亿，增长117%，2016年扣非净利润4.94亿，增长102%，今年净利润预计增长50%，净利润7.5亿，目前市值174亿，对应估值23倍。从周线技术形态看，呈欧奈尔杯柄结构，刚刚突破，最近历史新高不断，建议积极关注。

华懋科技：

与发达国家相比，我们中国千人私家车保有量还非常低。而不管什么车都要用到安全气囊，在汽车零部件行业已上市的80家公司中华懋科技综合能力排第一。我想如果看好中国汽车行业的长期发展，市值只有几十亿的华懋科技当属首选。根据华懋科技的五年发展规划，市场占有率超过50%，进入世界前三。下表是咱们的财务诊断专家@Law对华懋科技的简析（供大家参考）：

群友之声

@星星奶爸：

1、德赛电池一季度增长，55%到95%，跟踪了几个月，净利加速拐点更加确定，双击有望继续。德赛属于困境反转，市值不大，双击预期比较容易。德赛51目标位到了，但今年很可能超过20%以上的增长，还是要继续拿一拿。万孚生物这种成长性和估值，还是看不懂，看不懂的就不碰，不属于自己的钱还是不要碰。胜宏科技我周五也卖了但不后悔，明明一季度严重低于预期。胜宏我当初买的时候预期50%增长，但一季报确实严重低于预期，所以只能卖出。至于卖出后这两天大涨，很难说明白。这些年我的主要利润来自于小而美的公司，所以我很少介入市值过大的公司。国轩我看不太懂，国轩的问题不在于基本面，而在于市值，可能也跟自己的经历有关。这些年，我很少在大市值上赚过什么大钱，所以200亿以上的企业，即使未来成长性依然好，我也很少碰，除非特别有吸引力。而相反，一旦公司市值在100亿或者更低，未来成长性好的话，市值弹性会非常大，比如先导智能，我在130亿左右买入，市值其实挺好，不大不小。有一个高成长性行业预期又好，只要成长性体现出来，市值很容易弹到150亿甚至更高。

2、千人千法，适合自己就好。比如群里很多人选利亚德，我可能更喜欢市值不到100亿的州明科技。我更愿意把自己称为价值投机，还达不到投资的级别，基本上持股周期还是以半年或一年为预期，因为太长远的看不太透。州明科技小间距业务有研究的么？小间距行业这几年发展的非常快。小间距行业现在处在高速增长期，小间距目前在公司整体业务中的占比越来越大，16年小订单11亿，增长96%。大亚湾产能估计在17年会充分的释放，90来亿的市值，未来能否成为一个潜力股？当个利亚德小弟？

@远航：

1、我觉得什么是高估和低估？不是看数字，不是看每股收益和股价，或者净利润和市值。假如高估和低估这样看，那小学生也能做好投资了。高估、低估是相对概念，不是绝对概念。假如一个公司发展空间不大了甚至下滑了，估值多低都是高的，不如银行。有的公司市值只有几十亿，估值几百倍，几千倍，但只要行业前景好空间大，那就不算高估，所以估值高低很重要的一个方面就是看空间。

2、一般来说定向增发，有的是老板的熟人、朋友或者是家族，一个圈子里的人，还有一种，是券商，或者某些投资中介机构，帮上市公司找有钱人，大投资机构来参与增发，所以参加的人，都是刻意精心找到的，有钱不稀奇，而且他们跟老板肯定有私下协议。老板或者做过某些承诺，他们的价钱对我们有参考，但不能说他们亏了，对我们是机会，这个逻辑不成立。

@民工君：

1、用静态市盈率，加上保守的三年预测，算出PEG；在PEG0.8以下买入，安全边际就很大了。宋城我没遵守这个规则，给了30%的复合增长率预测，在30倍入了，结果就出事了。祖鲁法则里就是这样说的，我也就这样用了。三年复合增长率就包含了预期。

2、我觉得长线是手段，不是目的。反正我要求不高，熊市慢慢累积股票，牛市都扔给追的人，然后我换一种方式玩。牛市就要做风口上的股票，然后边打边跑，向固定收益转换。

@进击的泉水：

成长股投资是什么？不是看财务报表炒股，财务报表是一个筛选，是一个验证。投资成长股关键在于确定性、持续性、可见性，抛弃这些无论用什么估值体系都是没用的。

@阿飞：

今天下午对华懋的招股说明书和年报进行了梳理，汇总结果如下：（华懋招股书及（14、15）年报要点）：

①质量认证+下游客户认证的双重认证，认证周期长，替换成本高，一般不轻易被替换；

②行业属于资金密集型，进入壁垒比较高；

③公司直/间接客户为世界知名企业，行业龙头，间接证明公司的能力强；

④行业集中度高，主要竞争对手为日韩等外资企业；

⑤国外唯一一家以安全气囊为主业的上市公司，属于细分行业龙头；

⑥公司过往业绩稳健，成长性好，过往3年净利润复合增长43%，营收复合增长36%，具备好公司的基因；

⑦公司每年的年报会对下一年的营收做出预测，根据近两年的预测情况，预测值仅为实际值的80%左右，说明公司还是比较务实的，没有忽悠的意思；

⑧公司目标，国内市场占有率>50%（现在约为35%）；国际市场占有率>3%,成为全球安全气囊前3的企业，成为真正的行业龙头；

缺点：

公司上下游客户均比较集中，客户较强势，导致公司对上下游的议价能力较弱。

业绩预测：2017年保守增长30%，净利润达3.4亿；2018年保守增长25%，净利润达4.2亿。目前收盘市值77.7亿，定增7.2亿，总市值85亿，对应17年PE为25倍；对应18年PE为20倍。根据大视野测算，公司历史最小PE为25，最高65，中位数35。

策略：

极限估值2017年20倍，对应68亿市值，扣除7.2亿定增，对应60.8亿市值，对应股价29元。

分三档建仓，分别为36元、32元、29元。

第一目标价，对应17年30PE，44元（扣除定增7.2亿）；

第二目标价，对应17年35PE，52元（扣除定增7.2亿）。

经典转载

【20170317】简放投资周记：从“有招”到“无招”

这周，有两只老牌成长股公布了业绩，同时走势也向两个极端发展，非常有代表性，一个是网宿科技，一个是三聚环保。先来看看这两家公司的历史走势，我们选取2012年1月为起点，到今天刚好5年多一点，看看5年内发生了什么：

这两只个股非常典型，都是过去5年内我们上市公司中优秀的成长股，体量都是从20-30亿元成长为几百亿元的大公司。然而在刚刚过去的几个月，网宿科技增速戛然而止，而三聚环保依然没有放缓迹象。对这两只股研究，对投资成长股非常有借鉴意义。简单说说从这只股个股上面证明了的我们都懂的道理：

1、营收和净利润大幅增长是推动股价不断上涨的根本因素。

简单看来，作为长线投资者来说，如果能看透行业趋势，如果行业发展趋势良好，如果营收和净利润能保持不断增长，其实这是最简单有效的策略，只需耐心持有即可。

2、市值变大后增速放缓需要警惕。网宿科技净利润增速最快的几年是2011年到2014年，2014年中期见顶，随后增速逐年放缓。而三聚环保，在体量变大后，增速依然逐年保持在了100%。

这两张图，很好的说明了为何三聚环保股价依然在创新高中，而网宿科技的股价从去年三季度业绩增速放缓后股价开始一蹶不振。在刚刚公布的一季度业绩预告中，再次验证了这种趋势，网宿科技开始负增长，而三聚环保依然保持了100%的增速：

这一切，全部反馈在了股价上。这两个例子很简单，但是其实蕴含了成长股投资中的最深邃的道理及过程：选什么样的股、什么情况下持有、什么情况下退出。这是最简单高效的投资，这是武侠小说中，最高深莫测的武功，无招胜有招。但是，非常遗憾的说，三聚环保和网速科技都是我曾经持有过的个股，我们自作聪明的抄底逃顶，忙的不亦乐乎，然而却一次次成为放牛娃。这也侧面说明一个问题，在选股上，我们并不差，我们差的这一步，就是耐力和信念，这个看似并不大的一步，确实那么的遥远不可逾越。很少有人有这种跳出事物本身去看问题的能力，也很少有人能不受市场走势干扰专注公司本身，业绩才是公司长期上涨的核心驱动力，这个，我们在市场情绪的左右下，都会抛到九霄云外了。

今天有伙伴私信我，说是今天的下跌，该如何应对，问春季行情，是不是到了撤退的时候。上面的案例，是今天的答案。没有人能精准的判断每天市场如何走，如果我们能跳出这个圈子，专注公司本身，专注业绩成长，能慧眼识珠的发掘到真成长个股，短期如何走，又有何影响呢？三聚环保不就是这样在一个个牛熊转换中屹立不倒的吗？

选择市场空间巨大蒸蒸日上的好行业，选几个行业内会充分受益的个股，和企业一起成长，从小变大，做简单的投资，从“有招”到“无招”。

雪球大v@征-途读简放这篇文章有感：市场就像个竞技场，所有投资者都是竞技者，不过比拼的是格局、心态、耐力和眼光……N年过去了，不少投资者还是站在原地，寸步不离。为何？是被自己脑袋里腐朽流毒所毒害，观念上迈不出第一步，收益只会苟延残喘。风生水起最显著的标签是什么？是谦逊，在正确道路上独立思考，自我完善的洞察力。输在心魔上，终点就是起点。赢在心态上，终点一眼望不到尽头。

（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）