当“旺季”遇上“涨价”,水泥板块能否北上再遇西雅图
在市场资金对于涨价商品出现高位“恐高情绪”时,有一个传统行业却悄无声息得“逆流而上”创下了历史新高,这个板块就是被大众逐渐“淡忘”得水泥板块。
水泥概念创下历史新高
数据近日:同花顺
去年外资明星股之一得“水泥一哥”海螺水泥更是在短短一个年时间股价近乎腰斩,而其他区域性水泥跌幅普遍在40%-60%,在市场对于新能源、涨价大宗出现阶段性分歧时,水泥板块却悄然发生“V”型反转,在此时市场由一致到分歧时,水泥再次走强得背后又有那些投资逻辑值得我们深挖呢?
海螺水泥两个月累计涨幅近40%
数据近日:同花顺
我们认为此轮水泥板块得“V”型反转,主要受益于三大因素得协调共振而成。
1、限产下得供给收缩,推升水泥价格持续上涨
8月以来,云南、江苏等部分能耗强度削减压力较大得地区,先后出台水泥限产措施,使得水泥市场供给端收缩明显,加之房地产市场景气度下滑,煤价上涨等多因素扰动,导致水泥生产端恢复速度较同期而言明显下滑,而下半年正是基建行业开工旺季,受制于去年疫情影响,部分工期有所延后,今年下半年整体水泥需求较同期有所上升,进一步推升水泥价格上涨。
华夏水泥指数八月份以来涨幅近30%
数据近日:水泥网
2、下半年基建专项债发行,有望形成“托底”效益
随着PPI不断攀升,CPI恢复略逊于市场预期,三四季度“稳内需”压力较大,叠加上半年华夏专项债发行较为缓慢,下半年专项债得发行有望加快进行,对经济增长形成“大手托底”得支撑。我们认为随着下半年专项债发行阶段性加速得资金支持,基建投资有望稳中回升,而水泥作为基建领域不可或缺得关键环节,将充分受益于基建回暖下得业绩修复预期。
上年与2021专项债发行量对比
数据近日:国盛证券
3、 外围Taper预期下,低估值板块配置性价比凸显
随着美国8月零售数据超预期,FOMC会议前美联储官员表态仍偏鹰,市场普遍预期美联储将在9月FOMC会议中暗示其将缩减资产购买规模,并预期2023年将启动加息。
67%得采访者预期美联储将于11月FOMC会上正式发布缩债声明
数据近日:华创证券
叠加当前大宗商品出现“过度狂热”,资金风险偏好逐渐降低,对于低估值板块得感谢对创作者的支持度明显上升。加之碳中和背景下随着相关政策得出台落地,产业政策和供给约束或持续趋严,有利于提升行业盈利中枢和稳定性,以海螺为代表得龙头企业布局新能源领域,不仅有望获取中长期超额收益,同时或将推动高现金流能力得水泥核心资产重估,而当前板块市净率和市盈率等相对估值尚处历史低位水平,资金再配置性价比凸显。
水泥行业公司估值均处于低位水平
数据近日:太平洋证券
总结来看,水泥短期供给约束加强叠加旺季需求,华南、长三角等高产能利用率市场旺季价格弹性有望进一步超预期,后续能耗双控与用电压力导致得供给约束或有进一步扩散得可能性,叠加旺季需求,水泥价格弹性仍有超预期得可能性;中期需求预期回升,板块估值延续稳中修复,龙头企业中长期业绩确定性强。我们认为投资者在当前市场波动明显加剧得情况下,适当配置低估值绩优板块,或与市场风格在平衡后产生一定得良性“化学反应”。
标得推荐:海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、福建水泥、塔牌集团、万年青、冀东水泥
越声理财投研部
2021.09.22
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