普通人如何学习合理的投资理财
既然是两个问题，那我就一个一个来讨论吧，希望对题主和所有曾经问过我这个问题的朋友有所帮助（长文、多图、音频、视频预警，笛呜笛呜笛呜）。
普通人如何合理地投资理财？
此问题这么问更合适，「我如何合理地投资理财？」这是人生中和财富有关的第二个重要问题，其重要性与 「我应该追求怎样的教育？」这第一个问题的重要性相比，有过之而无不及。
在最简单的框架下，我们可以把一个普通人一生在任一时间节点上的财富现值比作一张饼，饼的一部分是由未来的人力资本挣得的工资（即劳动收入），饼的另一部分则是由金融资产所带进来的现金流（即投资收入）。动态来看，随着年龄的增长，人力资本产生的那部分占比将越来越少（老了，学不动了，干不动了），而投资收入产生的金融资产部分占比将越来越多（货币慢慢累积而成的资产）。教育决定的是前者，而理财决定的是后者。所以，为了保持住你所习惯的生活、消费方式，让这张饼不仅不缩小，还会慢慢增大，我们不得不正视理财（即管理金融资产）这件事儿。
所谓「合理」就是指：在各种约束下（风险适当、现有资源等等）最大化金融资产的价值和现金流，如果理财投资是果，合理地理财就是要找出哪些因会影响这个结果。从一个资深理财顾问的角色来考虑这个问题，我会建议你分两步来做，不论哪一步都要求终身的学习有关理财的一切知识，不断地去获取精确信息并对其进行深入的研究，不是吓唬你，这些这都是异常困难的事情。
第一步、了解自己和风险的关系
风险可以等同于金融资产的收益，很多答主也都强调过这是一回事儿了。想进一步知晓「什么叫做风险？」的朋友可以看看我的这个回答。
没有承担风险的能力是穷人无法变富的原因吗？
了解自己与风险的关系具体是指了解以下三个方面：
对风险的需求，自己是否未来有账单要付、有投资要做、有消费要满足等等各种支出； 对风险的实际承受能力，自己规划的投资期限、现有各项资产结构和流动性、承担多大的风险能够使你在不影响现有生活方式的基础上把损失给消化掉，例如，如果马云的公司股价大跌，他是可以轻易消化掉几十个亿的损失的，他对风险的实际承受能力就比大多数人强； 对风险的态度或者主观上对风险的容忍程度，承担多大的风险能让你在发生损失的时候不抓狂，晚上也安心睡得着觉，例如，刚刚发生的股市大跌，风险容忍程度低的人看到自己投资的股票下跌了 50%以上的价值，马上就崩溃了，割肉卖出，结果等到上涨的时候也无法挽回损失了，这就是风险容忍度与投资组合中实际风险不匹配的最好例子。这三方面是迥然不同的，但大多数人都混为一谈了。这就会造成令人困惑的理财行为。比如，有些没有支出需求的有钱人竟会持有一个全是增长型股票的投资组合；投资期限超长但对风险容忍度很低的年轻人的投资组合竟然是以股权为主的，殊不知股市大跌会给他们脆弱的心灵留下永恒的伤疤；未来要送子女出国而因此有一大笔支出的夫妇如果持有的是一个保守的投资组合，那不是瞎胡搞嘛？
再举个例子，想象小明和小王两个普通人。假设这两个人对风险的态度都是极度厌恶的，也就是说，如果我给他们同一份问卷来探寻他们承担风险的态度和主观意愿如何，他们的得分都是很低的。问卷上说：在股市是熊市的时候，你是会加仓，还是按兵不动，还是空仓一部分股票，他们立马会回答都不是，老子要赶紧把所有股票都卖了。
当问到他们各自的投资目标的时候，两个人又是不同的了。小明的目标是十五年以后就去退休环游世界了，他退休后期望每年有个十万就差不多了，而小明现在的金融资产大概是一百万，那我觉得就 OK。就算股灾导致他资产缩水了，他每年十万的支出与资产之比假设从 1%涨到 2%了，问题也不大，还是很稳健、hin 安全，小明实际的风险承受能力就挺强。
小王尽管金融资产有六百万，但是他每年需要四十万的支出，那我们就说小王对风险的实际承受能力是很低的。如果小王的投资组合遭遇到无法预见的损失，那么他每年要达成四十万的消费目标就很危险了。
如果对风险态度和实际承受能力不做区分的话，小明很可能由于风险意愿低和实际承受能力强而被大家怂恿持有了一个风险中性的增长型股票投资组合。小王可能由于意愿和能力双低而持有了一个极度保守的债券型投资组合。完全反了，小明的环游世界计划可能会因为股市表现不好而落空，小王则可能会因为金融资产增长不足而陷入收不抵支的个人财务危机。
总而言之，分别了解自身的风险需求、承受能力和态度是一定要做的，否则下一步都是乱弹琴了。千万不要和我说你的财务目标是通过炒股成为首富，你真得是这个需求吗？合理的目标自己心里没点儿那个数吗？
第二步、了解投资产品和市场行为
首先，普通人能接触到和实际投资到的标的产品无外乎：货币市场产品（即类似现金这类货币的流动性很高的短期投资，余额宝就是典型的货币基金产品）、债券（包括 P2P、通过私募间接接触到的公司债、供应链金融、债等）、公开发行的股票（包括通过二级市场股权类私募间接参与的）以及房地产（住宅、商铺等）。什么大宗商品黄金、外汇、金融衍生品、信用衍生品、期货期权以及对冲基金，门槛高、机会少，基本上都是机构投资者专享的，普通人就别想配置了，你投资组合里面那一点点儿黄金和美元能起到分散作用吗？想进一步了解这些另类投资，可以从我的这个回答开始。
什么叫对冲基金？
其次，从宏观市场行为上看，投资什么产品和投资者的财富、年龄以及其他特点（收入、是否接受过高等教育、性别、种族、自己对自身风险态度的评述、甚至是基因）是息息相关的。对于普通居民来说，到底在总人口中有多少比例的人参与到上述几种常见产品的投资中去了，尤其是股票产品？聚焦已经参与进去的这些人，普通居民的金融资产到底是怎么在这些投资品大类之间配置的哪？我们以美国居民户的数据来建立一个基准，先来品鉴一下 Campbell (2006) 这篇文章中的两个图（图 1 解答了上面的第一个问题，图 2 解答了上面的第二个问题），再来讨论一下中国居民的投资组合与美国相比有哪些不同之处。
从图 1 可以看出，资产排位比较低的人几乎是没有直接购买有风险的产品的，他们大部分持有的是无风险产品。就算他们持有了风险产品，也是通过投资机构间接购买的。随着财富的上升，参与股市的人数比率也在慢慢攀升，但即使是总资产在全美能够排到 80%的富人家庭也有 20%的人是没有直接购买股票的。原因可能是参与股市意味着要支付一个固定成本，包括时间、厌学和金钱成本。对于总资产排位在 20%-40%这个区间的中产家庭来说，购入房产是一个必然的决定。另外一个值得注意的地方是，排位很高的富人往往拥有大量的私营企业股权（Private Business Assets）,这些资产可能替代了购买公开发行股票的需求。
再看图 2，针对那些已经参与到金融市场中的人来说，穷人的资产主要配置在了流动性产品和间接投资上；中产阶级的资产主要配置在了房产上，少数中产阶级也购买了公开发行的股票（大家看房产的那根线和股票的那根线是不是勾勒出了一条鲸鱼的样子，因此美国中产阶级的资产配置也被称为鲸鱼图）；而富豪阶层的资产中股权占比是最高的，这意味着他们是最能够承担风险的那部分人。
这两个图对于很多欧洲国家也是成立的。那么中国普通人在理财投资上有哪些不同哪？根据 Cooper and Zhu (2018) 的最新研究结果，中国人的股市参与率要比美国居民低将近三倍，尤其是教育程度较低的中国居民参与股市的人数更少。对比一下已经参与到股市中的中国居民和美国居民，我们发现，中国股民总资产中分配到股市的份额是和美国股民差不多的，稍微低一点点儿。但是如果扣除房产的价值，中国居民的财务与收入之比要比美国居民的财务与收入之比低不少。
最后，我的建议就是，普通人应当先想办法提高自己的收入，积累一个较高的财富值，先买房，并且在这期间不断地学习理财与投资知识，在总资产排位能够达到全国 40%的时候再慢慢地投身到有风险的资本市场和创办自己的事业中去，这才是比较稳妥和合理的阳光大道。盲目的让普通人直接去理财就是坑人，不服来怼我啊。
参考文献
Campbell, John Y., 2006, Household Finance, The Journal of Finance, Vol. LXI, No. 4: pp. 1553-1604
Cooper, Russell, and Guozhong Zhu, 2018, Household Finance in China, NBER working paper no. 23741
有哪些书可以学习阅读？
我可以没有房，我可以没有车，但是我骚啊。骚年，慢慢学习吧，这里我列一个理财领域的书单（有配图的就是国内有中文翻译版本的，还是建议大家啃英文， @刘校长 马上要在知乎推出英语学习方案了，欢迎大家关注他！），一本本慢慢钻研，思考着读，学而不思那啥，思而不学那啥啥。大部分书单摘自美国理财专家 Kitces 的博客。
1、经济学基础类（纯实用主义者可以跳过此类，不学物理学，也可以直接学冶金学）
Say No More，之前我在这个回答里已经说过了经济学入门必读书籍有哪些值得推荐？
2、会计与金融学基础类（推荐我的学生刘校长和我分别正在知乎专栏连载的两本书，同样，纯实用主义者可以跳过此类）
《你的第一本会计书》刘校长的 ACCA 错题本
《CFA 一级系列书籍》目前正在连载国际财务报表分析专题，未来还有数量方法、道德准则、经济学、股权投资、公司财务、固定收益产品、经济学、衍生品和另类投资等九个专题。CFA 一级之国际财务报表与分析
3、通用商科类（不了解企业做生意的方式，怎么去投资企业的股权哪？）
The Long Tail: Why The Future of Business Is Selling Less of More - 长尾理论：为什么商业的未来是小众市场 by Wired 杂志主编 Chris Anderson Blue Ocean Strategy: How To Create Uncontested Market Space And Make The Competition Irrelevant - 蓝海战略：企业如何启动和保持获利性增长 by 欧洲工商管理学院的两位教授 W. Chan Kim and Renee Mauborgne The World Is Flat 3.0: A Brief History Of The Twenty-First Century - 世界是平的（3.0 版）：21 世纪简史 by 三次普利策奖得主 Thomas Friedman Socialnomics: How Social Media Transforms The Way We Live And Do Business - 社群经济：社交媒体是如何转变我们的生活和生意方式的 by 具有十六年在线推广 100 个品牌经验的 Erik Qualman Start With Why: How Great Leaders Inspire Everyone To Take Action - 超级激励者：秘诀就是统一目标、统一行动、统一价值观 by 领导力哲学第一人 Simon Sinek The Checklist Monifesto: How To Get Things Right - 清单革命：如何持续、正确、安全地把事情做好 by 美国麦克阿瑟天才奖获得者 Atul Gawande To Sell Is Human: The Surprising Truth about Moving Others - 全新销售：说服他人，从改变自己开始 by Daniel H. Pink4、投资类
Fooled By Randomness: The Hidden Role of Chance In Life And In The Markets - 随机漫步的傻瓜：发现市场和人生中的隐藏机遇 by 人生经验极其丰富的《纽约时报》畅销书作家 Nassim Taleb The (Mis)Behavior of Markets: A Fractal View Of Risk, Ruin, And Rewards - 市场中的（错误？）行为：关于风险、破产以及收益的分形学观点 by 本世界最有影响力的数学家之一 Benoit Mandelbrot Unexpected Returns: Understanding Secular Stock Market Cycles - 意料之外的回报：理解行业股票市场的周期 by 《前言杂志》年度商业书籍铜奖得主 Ed Easterling Against The Gods: The Remarkable Story of Risk - 与天为敌：风险探索传奇 by 《Journal of Portfolio Management》学术期刊的创办人、将枯燥理论转化为有趣故事的高手 Peter Bernstein The Myth of The Rational Market: A History Of Risk, Reward, And Delusion On Wall Street - 理性市场的神话：华尔街就是一段写满风险、收益与错觉的历史 by 《时代杂志》专栏作家 Justin Fox5、心理学与行为金融类（洞察投资大众的心理是不是很刺激？）
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