暴风3年市值暴跌400亿，冯鑫犯了一个致命错误！

文/金错刀频道 马子其

低调的暴风集团，近日却变成了焦点，正经历着狂风暴雨。

先是发布公告，暴风集团创始人冯鑫持有的327万股股票被冻结，占公司总股本的0.99%。

再是长江商学院教授薛云奎发文称，暴风集团通过精巧的股权结构安排，骗过合并报表会计准则，将母公司权益占大头的子公司盈利丰厚，而让那些少数股东占大头的子公司发生巨额亏损。

冯鑫在一周前，通过两个小时长谈，发布9000余字的文章，来澄清暴风的各种问题。刀哥仔细阅读后发现，实际上冯鑫就讲了一点，将所有失败归结到自己身上。

刀哥采访了一位暴风集团前员工，他说冯鑫太善良了，喜欢在办公室喝功夫茶。

而这种善良导致的最大问题是，暴风集团业绩断崖式下跌。2015-2017年，暴风集团营业收入分别为6.52亿元、16.50亿元、19.10亿元，但归属净利润分别只有为1.73亿元、5,281万元、5,514万元。

上市后的暴风和冯鑫到底经历了什么？

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“菜刀模式”前后的暴风：

股价的狂涨与暴跌

冯鑫从周胜军手里以1200万收购暴风影音后，将其打造成暴风集团的杀手锏。

冯鑫是一位特别牛逼的产品经理，在金山的时候就能看出来，出来单干后曾绘制了一副巨大的互联网工具蓝图，因为资金的原因，最后只做了播放器，也就是暴风影音。

跟其他播放器相比，暴风影音只有一个优势，那就是超强解码功能，不管什么格式的视频，在暴风影音这里都能播放，在版权意识薄弱的2010年前后，这就是一把锋利的菜刀，解决了所有用户的痛点。

这就是互联网界著名的“菜刀模式”，暴风影音只需要将播放器这把菜刀打磨的锋利，让用户能切各种菜。这里的“菜”也就是视频，来源有两种，一种是用户在各个网站下载的视频，可以在电脑不联网的情况下使用；二是暴风影音在播放器界面里接入其他视频网站的视频，充当入口的角色。

可以说，暴风影音靠这把菜刀杀遍天下，几乎成了80、90后的回忆，成为每一台电脑装机必备软件之一。

靠这把菜刀，暴风集团在2015年上市后，也变成了一个“妖股”。40天里，暴风科技拿下36个涨停板，股价从发行价7.14元暴涨至307.56元，市值飙升到369亿元。暴风科技内部也因此诞生了 10 个亿万富翁、31 个千万富翁、66 个百万富翁。

然而，神话来的快去的也快，三年过去，暴风集团的股价如同过山车，跌到了每股13元左右，相比最高值每股327.01元，已跌去96%。

一位行业资深人士告诉刀哥，暴风集团股价和业绩断崖式下跌，主要原因有三点：

1、主业不强，勉强上市，后续艰难；

2、上市后没有借助资本力量，缺一个好的CFO和董秘；

3、几次业务探索都压错。

暴风集团上市前的主业便是暴风影音，这把锋利的菜刀为何没了杀遍天下的威能？其实就一个原因，那就是版权问题。

以前播放器的杀手锏是播放器解码问题，现在播放器的杀手锏是版权问题。在暴风上市前夕，这个问题就已经暴露出来，暴风影音上的内容更新就变得缓慢，热门影视剧、电影、综艺等内容很难在其上面找到。

2015年以后，版权之争更是进入了水深火热之中，爱奇艺、优酷、腾讯视频等网站不仅买断版权，更是推出自制影视剧、综艺等。

而且为了保护版权，这些视频平台的视频不允许下载，就算允许下载，视频格式也是各自独家的视频格式，只允许在自家播放器上播放。

“版权”二字，彻底断了暴风影音的后路，暴风影音和冯鑫没有跟上时代的发展，只能接受被淘汰的命运。

2

跟着苹果小米做硬件

不料转型又失败

冯鑫说：“用智能硬件获取互联网用户，这个模型在中国是小米创立的。在国际市场，最早是苹果创立的，但在美国也很少有效仿者。”

“客观的说暴风TV的价值比暴风影音真大太多了。其实互联网本身的价值蛮简单的，就是用户和用户贡献的价值。”

“一个TV的用户，价值至少是暴风影音APP的几十倍。换句话说，获取TV 100万日活的用户，至少相当于APP 5000万的日活。”

在软件上失败的冯鑫，开始转型硬件领域，推出了暴风TV和暴风魔镜两款产品。

今年4月，暴风TV出货量9万台，同比增长602%，是互联网品牌电视全国第二名。

虽然增长迅猛，但9万台的销量还没有第一名海信的1/4，虽说是互联网品牌电视全国第二名，但跟第一名小米相比，差了18.9万台。

根据暴风集团2017年年报显示，暴风电视销售商品收入高达12.83亿，占总营收的67.02%。

但成本却高达13.75亿元，最终导致毛利率为-7.15%。

冯鑫自己讲述：“我们TV的内容是和爱奇艺合作的，上市公司是一分钱都拿不到的，是实实在在的承担了TV的亏损。”这个说法有点牵强，电视业务亏损，归结到内容的身上，不在硬件产品上找问题，很难说服众人。

而且暴风影音暴露出的问题，再次出现在了暴风TV身上，拿一把钝刀继续勇闯天下，这不仅是战略失误的问题。

另一款硬件产品暴风魔镜，跟暴风TV比起来，更加惨淡。

暴风集团发布的2017年年报里，暴风魔镜四个字只出现了两次：

公司通过销售暴风电视硬件迅速获取家庭用户，通过销售暴风魔镜硬件迅速抢占下一代互联网用户，在大大提高用户粘性的同时，高效运营暴风电视和暴风魔镜软件，大幅提升用户体验，提高整体盈利能力，公司软硬件一体化的商业模式逐渐稳固，构筑行业壁垒。

既没有销售量的数据，也没有销售额的数据，网上能查到的数据是2017年上半年销量350万台。VR眼镜在前两年被炒的火热，然而只是昙花一现，暴风魔镜也是因此没落。

“中信资本投魔镜的时候，要求在2020年底前要被并购或上市的条款。如果魔镜没有在规定时间达成，则由我来承担资金保本和回购的责任。”

暴风魔镜的没落导致的结果是，冯鑫为资金问题疲于奔命，导致327万股被冻结。

作为暴风集团转型的两大主力，暴风TV和暴风魔镜两项业务双双失利，冯鑫给出了一个理由，那就是资金问题：“如果我们的资金充沛，暴风TV扩张的速度更快，否则会变慢，是速度快与慢的压力。”

充足的资金能不能推动暴风TV快速占领市场还很难说，但暴风缺钱是真事，2015和2016年两年间，暴风集团通过吸收投资获得现金6.31亿元，其中79%的额度是通过并表子公司获得。

跟乐视相比，实在是少得可怜，2014-2016年，乐视通过定增融资60.29亿元。

据行业资深人士讲述，暴风集团融资难是因为缺一个好的CFO和董秘，暴风也在过去一年，更换了CFO、董秘和券商，重新搭建整个团队。

3

因为冯鑫太善良

他欠的钱足够破产！

一位暴风前员工告诉刀哥，冯鑫太善良了，这句话也得到了一位行业资深人士的证实：“他对人太好，自己扛，感觉有点失控。”

冯鑫也承认了这点：“暴风走到今天这个地步，我不怪团队，也不怪A股的环境，也不怪我的任何一个债务人，也不怪任何一个帮我做业务的人，真实的是99.999%还是要怪自己。”

作为一个企业的创始人，作为一个上市公司的领导人，冯鑫的善良说白了就是个人英雄主义的体现，一切后果都自己扛。

战略失误自己扛，融资艰难自己扛，业务失利自己扛，什么都自己扛……冯鑫的江湖气太足，不像是一个企业管理者，更像是一位大哥。

据媒体报道：

今年第一季度末，冯鑫质持有有限售条件的股份数量为7032万股，其中押股份数为5934万，质押比例为84.38%，两个月后，质押股票总数极速上升到95.35%。

一位行业资深人士告诉刀哥：“他欠的钱足够破产！”

现在已经不是个人英雄主义的时代，一个优秀的创业者背后必然有一个优秀的团队支撑着他。雷军如此，有13个人跟他一起喝小米粥；马云如此，18罗汉愿意为他的理想买单；王兴也是如此，不管项目失败多少次，核心团队永远不离不弃。

在管理团队套现离职的时候，他鼓励员工购买暴风的股票，如果产生亏损，他自掏腰包补偿损失，入职三年以上的员工购买股票，他还出资50%，这样的善良，已经不算是英雄主义了。

冯鑫说：“好的时候会有所膨胀，坏的时候有蒙混过关。这些反应离远了看，其实都是很庸俗的，但在我身上一样是有所呈现的。所以第一个要敬畏的，是看到自己身上明确的不足。”

他现在很累，不仅要去解决各种问题，而且这种压力还传导给了家人，但他还在咬牙坚持。

雷军说过一句话：没有饿死的企业，只有撑死的企业。

正是冯鑫的善良，

让暴风集团一步步失控，

没有了锋利的菜刀，

就算是面包也切不下去！