lt;杰西.李佛摩股市操盘术gt;阅读随笔
投机的竞技始终是世界上最具魅力的游戏。但是这样的游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑筋的人不能玩，情绪平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒险家更加不能玩，否则他们都将穷困潦倒至死。
任何有心从事投机的人都应该将投机视为事业，而不是像许多人一样把它当成纯赌博。
有些时候我们必须勇于投机，但某些时候我们则绝不能投机。
投资或投机想要成功，首先就必须对某一特定股票的下一个重要变动中心有谱。投机说穿了就是预测未来的变动。
“市场永远不会错——个人意见则常常都是错的。”除非市场的表现与你的想法相符，否则个人的意见完全没有价值。
我将投机视为事业。假如我因诸事混淆而令自己为枝微末节的变动分神，我必然会失败。我喜欢离得远一点，让自己能够思考。
真正的走势不会在它开始的那一天就结束；真正走势的结束需要一些时间。
股市永远存在着诱惑，在经历一段时间的成功之后，人很容易会变得失去戒心，过于野心勃勃。这时就需要有充分的常识与清晰的思路以便能持盈保泰。倘若你不过份乐观而且又有清楚的头脑，坚持可靠的交易原则，就能逃过损失财富的劫数。
我们都知道价格会上下跳动，过去如此，将来也必如此。依我之见，“在重大的价格变化背后，有一股难以抗拒的力量。”所有的人都要明了这一点。对价格变动的背后原因过份好奇是不好的；太过好奇的风险在于你的心会被太多不重要的事情所羁拌。你惟一要搞清楚的是，变动存在于此，而你必须扬帆破浪以投机获利。不要与已经摆在眼前的状况争辩，而且最要紧的是，不要尝试与之对抗。
无能的投机客所犯下的严重失误真可谓林林总总。我已经警告过的一项是摊平损失。这是最常见的失策。举个例子来说明：许多人买进股票，假设一股50美元，过了两、三天当股价来到47元时，他们会立刻在行动之下再买一笔，将买进成本摊平到48.5元。想想看，这个人以50美元的价位买进100股，如今他已经有股价下跌3元的烦恼，何苦还要再买100股，弄得自己在股票跌到44元时承受加倍的烦忧呢？当股票跌到44元时，除了第一笔交易损失的600元以外，还要加上第二笔交易所损失的300元。
千万不要向下摊平交易成本。
你在市场已经站错边了，既然已经犯错，何苦还要继续将钱好端端往虎口里送？把钱留着来日再用，不要继续投入那个显然已经失败的交易，留着冒更有胜算的险吧！
所有投机客都会犯下严重错误就是妄想一夜致富。他们舍弃在二到三年里让财富累积500%的机会，转而追求用二到三个月的时间坐拥金山。有时候他们的确能做到这个地步。但是，这些蛮干的操作高手守得住这些财富吗？
答案是不能。为什么呢？
这样的投机客永远都会贪得无厌。他们四处砍伐，总有一天就是会失手——惨烈'措手不及、具毁灭性。最后的下场就是来自经纪人的保证金追缴令，没钱缴交的结果让这场大胆冒险终成南柯一梦。
生意人在新店开张时，不会期待第一年就回本超过25%的投资。但是对进入投票这一行的人而言，25%实在不够看。他们要的是100%。然而，他们的打算是错误的。他们没将投机当事业来看待，也没有运用经营事业的原则从事投机。
假设你要买同一支股票500股。你应当先买进100股，假如市场往上涨就再买进100股做为检验自己判断是否正确之“探测部位，依此渐次加码。但每一次的加码价应该都要比上笔“高”才对。
理由是，你所有的交易全部都处于获利状态。你的交易全都赚钱证明你是对的。
我相信许多操盘手都有过类似的经验，当市场上一切事物无不充满希望时，出自内心的奇怪感觉却不时闪烁着危险的信号。事情实上，经历长期的研究与涉猎市场，这不过是它们为您带来种种独特震感之一罢了。
至于在看多和看空之间投机追逐的人，只能针对口耳相传的消息或报章评论来产生所谓的感觉了。
世上每天都有成千上万的人在从事投机，但其中只有极少数的人愿意为投机奉献全部的时间。绝大多数的人都在见招拆招碰运气，并且还为此付出高昂的代价。即便是知识分子、专业人士和退休人员也都将投机视为副业，没给它太多关注。
在投资和投资这一行中，我们经常发现成功只属于辛勤耕耘的人。
为什么我要害怕失去那些自己未曾真正拥有的东西？
在我应当有耐心、有勇气坐等行情结束的时候，我却急于将纸上富贵转换成现金。我知道当涨势抵达关键点时，我会适时收到危险信号并有足够的时间可以从容出场。
类股集体行动的理由显而易见，他解释道：“假如美国钢铁的基本面有利其股价的表现，那么其它同属钢铁族群的个股也会适用相同的基本面。这个说法同样也适用于空方市场，当某一类股基本面转坏时，同属此一族群的全部个股也无一能幸免。”
“股价下跌并不代表它不会跌得更深。我从不在股价下跌时买股票，我也绝不在股价弹升时放空。”
在股价创新高时买进股票且在股票创新低时放空股票。
有些时候离开市场、抱着现金、坐着慢慢等其实是很重要的。没有任何东西比保持情绪平衡更重要。
股票就象人一样，各有其个性。每支股票都有独特的性格，或积极、或保守、或夸张、或神经质、活泼、沉闷、直截了当、条理分明、颇可预测、不可预测。我常常研究股票，就像我也会研究人一样。研究一段时间之后，它们在特定环境下的反应就变得比较容易预测了。
投机客绝不可太过自鸣得意或松懈以致错过市场已经在转势的暗示，忽略关键点的形成会使走势转向，行情或许也会就此反转。我的座右铭是：对危险信号保持戒慎恐惧。
知识与耐心
要在股市获得成功最重要的是知识和耐心。在股市中成功的人很少，因为大家都没有耐心。人们有强烈的欲望妄想一夜致富。他们在股价一路走到接近头部时才跳进去买。他们不愿意等到股价下跌后关键点形成且开始回复走升（行情真正重新启动）之时才买进。
长期来看，除了知识之外，耐心比任何其它单一因素更显重要。知识和耐心是携手并进的。所有想要藉投资获得成功的人都应该要了解这个简单的事实。在你买进股票之前，你也必须要详加审度，确定你的部位一切完善。
千万不要因为你手上的证券走势缓慢而感到气妥。假以时日，好股票一定会充分反映其价值的，一定值得耐心待候。
唯一的买进时机就是你知道它会上涨的时候。这时，你手边应该拥有种种对你有利的因素。这样的情形很少出现，身为操盘手的你一定要耐心等待，正确的情势迟早会形成。
我交易获胜的一大原因是时机正确。我未曾停止探索：改善与研发关键点理论、个人独创的股价创新高操盘法、寻找产业龙头以及最佳产业类股。这些理论都是在累积许多经验和努力后发展出来的。但是，我的苦难和挑战永远都是心理层面的难题。
把全部的部位都建立在单一价位上是错误而且危险的。最好是，先决定好你总共要交易多少股。譬如说，假如你最终的部位是要买进1000股，那么你得这样做，先在关键点价位买进200股，假如股价往上走则再加码200股，股价仍在关键点区间之内。假如它持续再往上走，再买200股。看看股票的反应，假如持续上升或整理了一下再度往上涨，你就可以放手买进最后那400股。
非常重要的一件事是，每一笔加码买单的价格都得要比它的前一笔高。同样的规则当然适用于放空，只不过每一笔空单成交价都得低于它的前一笔。
它的基本逻辑言简意赅：假如总进货部位是1000股，那么分批买进的每一笔交易都要为投机客带来一份利润才行。每一笔交易都赚钱是你基本判断正确无误活生生的证明，坚如盘石的保证。股票确实往正确的方向走——这是你惟一需要的保证。相反地，如果你在赔钱，你立刻知道自己的判断错了。
对没有经验的投机客而言，最困难的部分在于第一个部位的成交价在节节升高。为什么呢？因为每个人都会贪小便宜。每一笔交易的成交价升高是违反人性的。人们总想要买在底部并且卖在头部。心理再如何挣扎也敌不过事实，不要满心期望，不要和行情报价争辩，因为它永远是对的。在投机的领域中，没有希望、揣测、恐惧、贪婪、闹情绪的空间。股价的表现就是事实，但人类的诠释则常常隐藏着谎言。
最后，每个投机客对分批买进股票的百分比有自己的选择。譬如说，有的人用第一笔测试单买百分之三十，第二笔百分之三十，最后一笔百分之四十。投机客可以自行决定最适合自己的百分比。我在这里要说明的是对我最有效的做法。主要规则包括三大要素：第一，不要一次买进全部的价位。第二，等待自己的判断获得确认——每一笔分批买进价都要比上一笔高。第三个因素是，着手交易前在心里先盘算好要买进的总股数或你要投入的总金额。
你用50元买的股票跌到45元时，千万不要去做买进摊平的动作。股票的表现已不如预期，这足以证明你的判断是错的。
我绝对相信股价走势型态会不断重复，它们都是在一遍一遍重新出现的型态，其中仅有些微的变异。原因在于股价是由人类驱策出来的——而人性则从未有所改变。
我注意到人们经常变成“无可奈何的投资人”。他们买进的股票下跌了，但他们拒绝出税股票并能承担损失。他们情愿抱着股票，期待最后能出现反弹。
保留一份备用现金。成功的投机客必须随时都拥有现金库存，就像优秀的将军身边留着预备部分为正确时刻之用，运用坚强的信念指挥军队，让它为最后决定性的胜利出击，因为将军耐心等待所有的正确因素的到来，等候所有情势都对自己有利。
股市永远存在着川流不息的机会，就算你错失一回良机，只要稍修片刻，有点耐心，另一个机会立刻就来。不要强求，“所有”有利的条件都会站到你这一边来的。谨记，你没有必要时时刻刻都在市场上进出。
我喜欢用打牌来做比拟。对我而言，就像玩扑克牌或桥牌，由于人性的使然，总是每局都想玩。这股“每一局都要参与”的欲望是投机客管理财富时的天敌。它终究会给你带来灾难。在我早期的投机生涯中，它曾数度让我破产并陷入财务困境。
在市场上竞技时，有时候你的钱应该保持静止不动——拿着现金在场边上等，等着进场去玩。在股市里，时间不是金钱。时间归时间，金钱归金钱。
放在一边的钱，常常稍后就有好机会可以移动到正确的情境中去赚进一大笔财富。耐心、耐心，唯有耐心才是致胜的关键，无关速度。只要运用得宜，时间才是精明投机客最要好的朋友。
记住了，聪明的投机客永远要有耐心以及一笔备用现金。
紧紧抓住胜出的股票，只要它表现正确，就不要急着获利了结。你要知道，你的基本判断是正确的，否则你根本不会赚钱。假如它基本上根本没什么负面表现，那可好，就让它走上一段！它也许会带来庞大的利润呢。所以，只要大盘和个股的走势没给你带来烦恼，让它向前走，对自己的信念要有坚持的勇气。不要放掉它！
当我的交易处于获利的状态时，我从不紧张。我可以在拥有单一个股部位高达数十万股时仍然睡得像个小婴儿似的。原因何在？因为我的那笔交易正在获利中，我只不过在“使用途中多出来的钱——这是股票市场的钱”，假如这些获利都赔光了，我也只不过是损失那笔我本来就不拥有的金钱。
反之亦然，假如我买进一档股票，但它的表现却与我相违背，我当然要立刻卖掉它。你不可以停下来想着它所以朝反方向走的“理由”。事实是，它“正”往错误的那边走，有经验的投机光凭这点就该结清出场了。
利润会照顾自己，损失则不能。
设定获利目标——风险报酬率
我也十分关心潜在获利与投资金额之间的比率。假如我要用200元才能买进一档股票，而我预期它会上涨20或10%以上。我推估我得动用20万美金才能赚到2万元。这个投资对我而言没什么吸引力，因为它的风险/报酬率是不平衡的。不管你是多么优秀的操盘手，在股市里有损失是无法避免的一件事，你必须把它列入为操作成本的一部分，连同利息、经纪费、和资本利得税一并计算。依我个人经验看来，少有投资人在下手交易前计算过风险/报酬率。试着去做做看是很重要的，一定要有一个详细的计划。
时间是交易构成要素
许多人不但总是卖出手中的好股票而且留着赔钱的股票，我们还会握着手上表现平淡、毫无作为和方向的股票。
有些股票在我手上尽管已经让我赚了一、两点，我还是会把它卖掉，只因为我不喜欢它那种衰弱或跛足式的走法。我不在乎自己打平、小赚或小赔，这样股票的走法和我分析或相信要有的表现不符是不争的事实。结论很简单，我的判断是错误的，所以我必须退出交易。我能确定的一件事是，过去我的判断有错的时候，未来也还会有错。危险在于没有认清自己的错误并出场。足智多谋永远是对的，而骄傲却只会让你跌倒。
最糟的是那种我所谓“走势飘忽”的股票，这些股票没有按操盘手的期望走，让他们手头的资本被绑住在荒芜之境像孤魂野鬼一样。每当我必须将一切寄托在希望上时，我总会感到自己曝露在危险之中。
换一个方式讲，在我出手交易时，我设下两个停损，一个是“价格上的停损”，另一个是“时间上的停损”。假如股票走势与我相违，我不会留着部位让它有超过数点以上的损失。而且，如果股票走势在几天之内都无法如我的预期，我也不会再握着那个部位。
这是我交易技巧中的精髓，这是我保持资金运转的方法。乍听之下或者令你感到矛盾，但实则不然。我常常抱着所有的操作资金远远地坐在市场外边，我一直等待，等着市场选择自己要走的方向，等着完美交易情境的到来，等着它自己走到我的面前。操作市场的关键在于手边永远要有现金可以付诸行动，就像将军保留最后一支军队，以便在完美时刻投入战场以确保胜利。
我从市场上许多老手以及个人经验中学会“千万不要摊平损失”。也就是说，假如你买的股票价格下滑，你千万就不可以再买了，不要试着将成本摊低，这种作法成功的机会很小。然而，“加码往上买”却时常奏效，也就是随着价格往上走一路加码。
操盘手最后一次的金字塔加码机会是当股票带大量突破新高之时，这是个非常好的现象，因为它非常有可能代表上面已经没有任何套牢筹码可以在短期内阻挡股票的涨势。
努力将所有大手笔的金字塔加码手法限制在走势起始之初。我发现当假设说脱离底部一大段之后使用金字塔操盘法是不智的，最好是等待行情持续关键点出现股价突破新高之时才加码。
在股市中获得成功不能靠魔术。任何人都想要投资成功，就得在投资前先做好功课，这是我所知道的唯一办法。
或许在市场上活动的灵魂有数百万个，但基本上只有少数心理型态是你必须要研究和了解的，因为人性有其共通特性。
大多数人会费较多的心力去采购心爱的设备或买车，买股票却少费心多了。股市赚钱又快又容易的诱惑使得人们在处理自己的血汗钱时变得愚蠢又大意，完全不像他们处理其它实体存在的东西那样。
你们看，买股票很简单，只要向你的营业员下张买单，稍后再打个电话去卖掉，交易就完成了。假如你的买卖有获利，显然这钱得来全不费工夫，好像什么都不必做。你不用九点出门，一天工作八小时。它完全是一种纸上交易，看来不需付出劳力。摆明了是一条致富的康庄大道。你只要在一股10美元买进，稍后在它超过10美元卖出去就可以了。交易愈多就赚得愈多。它看起来就是这么容易。我一句话告诉你们，这叫无知。
你还必须要持之以恒地控制自己的情绪。你必须克服你心中的恐惧，长大后你们会明白的。恐惧一辈子都活在人的躯体之内。恐惧一如暴力会在一瞬间显现出来，一次心跳、一回急促的呼吸、一眨眼、一个握拳、一声枪响。当它出现时，自然的求生本能被唤醒，正常的理智就会被扭曲。讲理的人在恐惧时会做出不合理的事。人们在开始赔钱的时候就会变得害怕，判断力也会减弱。这就是人类进化到这个阶段所具备的人性。我们不但不能否定人性，而且还必须要了解人性，尤其是在股市做交易时。
怀抱希望是人的天性，正面思考而且期待好事会发生。
但是希望就像它的股市近亲，无知、贪婪和恐惧，全都在扭曲你的理智。孩子们，股市里只有事实和理智，而且股市永远不会错，只有操盘手会出错。就像轮盘旋转的最后结果由那类小黑球决定，不是贪婪、希望和恐惧。结果是客观的，而且它是最后的结果，不得上诉，大自然也是如此。
其一，不要随时在市场上都握有部位。我有许多时间都完全只握有现金，特别是在我不能确定市场的走向并且等待下段走势的确认信号出现之时。在我的后半生里，每当我推论转变即将来临，但我还无法十分确定之时，或在我不能确定这个转变有多严重之时，我总是将所有的部位都换成现金并且耐心等待。
其二，让大多数投机客受伤的是趋势的重大转变。他们因投资方向错误，在市场上站错边而陷入因境。为了确定自己市场趋势即将转变的评估是正确的，我使用小部位测试法。我投下小额订单，是买是卖依趋势转换的方向而定，以测试判断的正确性。借着送出这些探测性订单以及投入实实在在的金鱼，我会获得趋势正在转变的信号，因为每一笔买单的成交价都比上一张单子价格低——股价在往下跌，这证明了趋势向下，赶快逃吧！
头条新闻是给傻瓜看的。好的投机客需要看的是报道背后的东西并且观察它们实际的后续发展。小心了，通常那些充满误导性的报道是有些人或经纪商按排定日程偷偷布置出来的，他们要不就是利用好消息卖出股票，要不就是希望在他们往前冲并一路倒货时吸引人们继续投资这支股票。
切记在股市中要获得成功最重要的就是知识和耐心。所以，很少有人在股市获得成功，因为他们一来没有耐心，再来通常对股市一窍不通，最后还想一夜致富。
投资股市的股民好比群龙无首、等着上钩的鱼，当他们害怕会遭遇危险时会非常迅速地随意出招。换言之，有成千上万的灵魂参与股票市场，他们根据两种情绪在股市里作决定，希望和恐惧。希望通常是贪婪的产物，而恐惧则通常源自无知。
主宰股市的重要因素不是有智慧的分析或理智，而是人类的情绪。股市操盘手必须看眼前情况的背后意义、仔细分析，谨记每个人基本上都接收同样的资讯，有的人成功而有的人失败，一切就看你如何诠释手上收受的资讯。
没有所谓的好股票和坏股票。对投机客而言，只有会赚钱的股票。
我进一步观察到决定行情的不是数百万人的想法或说法，不是，绝对不是，重要的是他们藉实际买进或卖出行动对行情所能产生的影响，这一切会立即反映在报价记录上，问题在于如何解读这些在你面前鱼贯而过的种种迹象。
解决难题是令我心醉的工作。金钱绝对无法解决难题，金钱是解决难题后所获得的报酬。在我这辈子中出现过几次破产则是没有能解决难题的惩罚。
我干嘛害怕失去刚赚到的钱,我的获利事实上不是我的钱。我这么做完全是出于恐惧。我太急于将纸上富贵换成现金获利了。我没有其它任何卖出小麦的理由，除了害怕赚来的利润会失去外再无其它。没有将这笔交易发挥到淋漓尽致的勇气，我没有等到卖出信号的出现，一个确定的卖出信号。
所有股市大波段走势的背后都有无法抗拒的力量在动作。
想要将世界大事或头条新闻或所有经济相关事事件和股票市场的走势连接起来是做不到的。主要的原因是股市总走在世界大事之前。股市不是根据眼前的情况在运作的，它反映的也不是眼前的状况，它的动作基础在于未来。股市的表现通常与显而易见的常识与世界大事反其道而行，如果说它是有灵魂的东西，那么它在大多数情况下是专门来愚弄大多数人的。行情之所为会那样表现的真正原因到最后总是会一一浮现的。
因为市场早已把这些因素都列入考虑了。
我对所有的世界大事、政治事件和经济事件都知之甚详。但这些事实不是我可以拿来“预测”市场的事实。在市场走过之后，财经专家会把它们“合理化”成没完没了的种种后见之明。当一切尘埃落定后，历史学家会把这些经济、政治等世界大事重点解释成造成市场之所以如此这般的真正理由。但是，这时候想要赚钱已经是太晚了。
企图寻找市场走势的背后原因通常只会徒增情绪困扰。显而易见的事实是，股市总是走在经济新闻的前头，它不会随经验消息起舞。股市活在未来，而且根据未来在动作。举一例说明：有一家公司公布了很棒的获利数字，但股价却下跌了，为什么呢？因为市场早已将那些获利数字列入考量了。
太过看重经济新闻的一大问题是，它可能会在你心中植入“暗示“，而这些暗示可能会形成潜意识并且危害你的股市情绪健康，让你无法面对真实的世界。这些暗示常常非常符合逻辑，但这并不代表它们是对的，也不代表它们会影响市场行情。
当市场迅速而突然地往下栽时，他们全受制于恐惧。而当市场往上升高时，他们则全陶醉在希望之中。假如人们期待市场会上涨，他们卖出股票的速度就会减缓。假如他们害怕市场即将下来，他们通常会急忙倒出持股。这是下跌时速度通常比较快、角度也比较陡的原因。因此，假如你要作空手脚一定要快，市场型态和情况随时会变动得比较激烈。
不管作多或作空，交易方向其实并无好坏之分，唯一要在意的是交易是否“会赚钱”。我发现作空违背人类的天性，人性基本上是乐观而积极的。我想信有在作空的股市操盘手少于百分之四。而作空事实上也确实“极端危险”，因为潜在的损失是个无底洞。作空需要坚强的情绪控制。
我完全了解，成千上万的人在股海中投机，但却只有极少数人把全部的时间拿来研究投机的艺术。但就我个人之所见，它是一项全职的工作，而且或许还不仅仅是一个工作，可能是一种专业——许多人从事但只有少数人会突围成功。
单日反转
“一日反转发生在当天高点虽高于前一日的高点，但收盘时的价格却低于前一日的收盘价，且当天的成交量也高于前一天的成交量。这时你要小心了！”
除非你押上你的钱，否则你不会知道自己的判断是否正确。
李佛摩曾说：如果你没有把钱放在你的桌上，你就无法测试你的判断力，因为你的情绪尚未受到考验。而我个人相信左右股票市场走向的是情绪，不是理智，正如人一生当中最重要的几件事：爱情、婚姻、儿女、战争、性爱、犯罪、热情、宗教。理智鲜少能撑控人类的行为。这并不是笑话，销售额、获利、世界趋势、政治及科技对个股的最终股价没有影响。这些因素终究可以消化，股市和个股的价格会反映这些因素，但是只有情绪会把情境逼向极端。
在股市陷入横向狭幅盘整时，股价表现大多会停滞不前，这时试图预测或期待市场的方向和发动时机是非常危险的。千万不要预设立场！等候市场的确认！千万不要和行情报价的实际表现争辩。遵循最小抵抗线操作。信奉论据。
不要花时间试图发掘特定股股价背后的推动原因。还不如去检视报价记录。答案永远存在于报价记录中，不要试图探案它之所以如此的原因。在所有股市重大走势的背后都有一股无法抗拒的力量，它极有可能要稍过时日才会显现。所有成功的投机客都必须明了这一点。
股市会向上走、向下走、还会横向走。你在上涨或下跌时都能够赚到钱——你可以做多，也可以做空。你应该对站在市场的哪一边都不感到介意。你必须不带任何个人情绪。当市场横向盘整令你感到困惑时，放个假。
有一个危险信号叫做“单日反转”。这时当天的高价会高于前一日的高价，但是该日的收盘价却又低于前一日的收盘价或最低价，并且当日成交量还比前一天的要大得多。这时你要小心。
假如你所交易的股票往你原先预期相反的方向走，你必须声速出脱持股。这代表你的判断是错的。尽快认赔杀出。
介入交易前要耐心等待，真到有尽可能多的因素有利于你——只有耐心能为你赚钱。
仔细研究股价严重下跌且跌势陡峭的个股表现。假如该股没有快速反弹，那么它多半会再跌一段，这支股票有其必然的弱点，稍假时日原因就会浮现。
市场是在未来的基准上动作的。它通常已经将当前的事件列入考量。
在多头市场的末端，留心观察资本额的狂飙，好股票的本益比高达30、40、50，甚至60倍。而这些股票的正常本益比约在8到12倍之间而已。
留意那些没有实际理由就狂飙的极端投机股，除非它们“正在流行且受市场青睐”。
“新高价”是很重要的时机。创下历史新高价意味著已经完全消化套在上方的股票筹码供应，这时最小抵抗线可能即将强劲往上冲。大多数人看到股价创新会立刻出售持股，然后转身去买其它比较便宜的股票。
由上而下操盘法——跟著趋势走——检视主要交易市场的表现
投机客在出手交易前必须了解市场的整体走势，也就是最小抵抗线。了解这条最小抵抗线是要向上或向下。此一道理对大盘和个股都同样适用。在你下手交易之前，你所要了解的基本事项是大盘的走势是向下、向上或横著走。你必须在交易之前先确认这一点。假如大盘整体走势对你不利，你的处境就会极为艰难。顺势操作，跟著潮流走，不要驶进暴风圈，而且最重要的是——不要和报价实录争辩。
类股走势是交易时机的判断关键——股票不会单独行动。假如美国钢铁（U.S.Steel）上涨，迟早伯利恒钢铁(Bethlehem)、Republic及Crucible等钢铁股也会跟著走升。理由很简单，美国钢铁业绩受股市青睐的基本原因够健全，那么同属钢铁类股的其余个股也会基于相同的原因追上来。
成功的投机客只有在成功可能性达到最高点时才会下手押注。先买进一个小部位，先做个测试，看看自己的判断是否正确，然后才可以大部位介入。不要一次就建立起全部的部位——放出风向球测试自己的判断力和时机是否成熟，并藉此找出最小抵抗线的走向。“测试操作法”亦是财富管理的一项重要因素。
操盘者对无从预测的“重大事件”必须做出迅速的反应。假如这是一笔意外之财，那么好好把握。假如是个坏消息，你必须打头跑，不要回头也不要迟疑——出脱手中的部位。
股市在长时期走多之后出现成交量大增的股价剧烈震荡时，你要小心了。这就是一条线索、一个红色警戒，股市行情接近头了。这也可能是股票由大户手中流向散户、由法人流向大众、从吃货转为倒货的征兆。一般人将此大量解释成市场活络'、健康，以为市场正在进行正常的修正，无关头部或底部。
