通过技术分析对1929著名崩盘历史回顾

理查德.沙贝克告诫我们：如果市场的走势并没有符合某人原来的分析，那么市场本身就是在告诫他，改变原来的分析，直到建立新的，符合市场走势的分析为止。此点在告诫每位，市场永远是对的，对于个股而言，唯有顺势而为这一条正确的道路可行，只有这样，亦唯有这样，才会减少损失乃至于获利！

一、1928年11月至1932年6月股市K线图

1929年初出现了一个【扩大的顶部】形态，但这并没有看跌的影响。事实上，A点的【部分跌势】形态是看涨的。道指从图表模式向上突破，导致B点出现高点。

看看插图，蓝色的盒子。这是日线规模，而图表的其余部分以周线规模显示。该【头肩顶】的图表形态是显而易见的，即使肩膀都有点减弱。它们让我想起了一只带有小翅膀的大鸡。无论如何，当价格刺穿领口（F点）或收盘价低于右肩低点（红色虚线箭头）时，头肩顶部表明市场走低。

然后下去了。从B到C的下降使得该指数从9月3日的高点386.10上涨到11月13日的低点195.35。在短短两个多月内，这一指数下降了49％。但那只是下降的开始。（注意，虽然没有商定熊市的定义，但人们普遍认为熊市的特点是在两个月内下跌20%或更多）

一个【管子底部】形态信号（C点）恢复到四月中旬（d点），道琼斯指数掉头向下测试。下降不是直线走势，但在这个范围内，这并不重要。一个【下降扇贝】形态爆发向下，暗示额外的下降。第二个【管子底部】形态表示恢复，但并没有持续太久。

该指数于1933年7月触及40.56低点。从B点的高点到E点的低点，道琼斯指数下跌了89％！1929年的崩溃是迅速而严峻的，但随之而来的熊市让事情变得更糟。

上图没有显示，但一旦下跌完成，道琼斯指数在两个月内翻了一番，形成了一个从未证实的【高位和紧绷的国旗】形态。道指回落并形成一个【丑陋的双底】形态，然后开始长期复苏。

二、1929年崩盘概述和原因

在1929年华尔街股灾，也被称为黑色星期二（10月29日）的大萧条，或者1929年的股市崩溃，开始于1929年10月24日，“黑色星期四”，并且是最具破坏性的股市暴跌在美国的历史上，考虑到它的充分程度和持续时间后的效果时。伦敦证券交易所9月份股市暴跌之后的这场股市暴跌标志着12年大萧条的开始，影响到所有西方工业化国家。

在咆哮的二十年代，随后的十年第一次世界大战和导致崩溃，是财富和多余的时间。在战后乐观主义的基础上，美国农民在整个十年中大量迁入城市，希望在美国工业部门不断增长的扩张中找到更加繁荣的生活。在美国城市繁荣时期，农业产品的过量生产在整个十年间在美国农民中造成了广泛的金融失望。这后来被认为是导致1929年股灾的关键因素之一。

尽管存在投机风险，但许多人认为股市将会持续上涨。1929年3月25日，在美联储警告过度投机后，随着投资者开始以快速的速度出售股票，暴露了市场动摇的基础，导致了一场小规模暴跌。两天后，银行家查尔斯E.米切尔宣布他的公司，国家城市银行将提供2500万美元的信贷，以阻止市场下滑。米切尔的举动使金融危机暂时停止，拨款从20％下降到8％。然而，美国经济表现出不祥的迹象：钢铁生产下降，建设缓慢，汽车销售下降，消费者因信用轻松而造成高额债务。

9月20日，英国顶级投资者克拉伦斯·哈特里（Clarence Hatry）和他的很多同伙因欺诈和伪造而被监禁时，伦敦证券交易所（London Stock Exchange）坠毁。伦敦的崩溃极大地削弱了美国对海外市场投资的乐观情绪。在导致股市崩盘的日子里，市场非常不稳定。销售和高产量期间穿插短暂的价格上涨和经济复苏。

10月中旬销售激化。在10月24日（“黑色星期四”），市场在交易非常繁忙的开盘时损失了11％的价值。数量庞大意味着全国经纪商办公室的股票价格报告迟到了几个小时，因此投资者不知道大多数股票实际上是在哪一刻交易的，这增加了恐慌。几位领先的华尔街银行家在交易大厅召开会议，以寻找解决恐慌和混乱的办法。会议包括摩根银行代理主席托马斯W.拉蒙特，大通银行（Chase National Bank）负责人Albert Wiggin和查尔斯E.米切尔纽约国家城市银行总裁。他们选择了交易所副总裁Richard Whitney代表为他们行事。

随着银行家在他身后的财务资源，惠特尼投标以高于当前市场的价格收购了美国钢铁的一大块股份。随着交易员观察，惠特尼对其他“蓝筹股”类股进行了类似的竞标。这种策略类似于结束了1907年恐慌的策略。它成功地停止了恐慌。道琼斯工业平均指数收复，当天收盘价仅下跌6.38点。10月25日星期五继续上涨，26日星期六半天继续上涨，但与1907年不同，暂停只是暂时的。

上面这张插图，是纽约证券交易所在1930年的情景（1929年崩溃后的六个月）

整个周末，这些事件被美国各地的报纸报道。10月28日，“黑色星期一”，更多面临保证金要求的投资者决定退出市场，并继续下滑，道琼斯工业平均指数创下38.33点或13％的纪录。

第二天，1929年10月29日的“黑色星期二”，由于恐慌性抛售达到顶峰，约有1600万股成交。有些股票当天没有任何价格买家。道指再失30点，跌幅12％。1929年10月29日交易的股票数量创下近40年来的新纪录。

10月29日，威廉杜兰特与洛克菲勒家族成员和其他金融巨头一起购买大量股票，向公众展示他们对市场的信心，但他们的努力未能阻止价格的大幅下跌。由于股票的大规模交易量那一天，股票并没有停止运行，直到大约下午7:45市场此前两天，其中包括$ 140亿在10月29日单独的空间失去了高于300亿美元。

经过10月30日的一天复苏，道琼斯指数再次获得28.40点或12％，收于258.47点后，市场继续下跌，于1929年11月13日达到临时底部，道指收于198.60。然后市场从11月14日开始回升数月，道琼斯指数上涨18.59点，收于217.28点，并达到次要收盘高点（即熊市反弹）为1940年4月17日的294.07。第二年，道琼斯指数从1931年4月到1932年7月8日再次稳步下滑，当时收盘价为41.22，为20世纪最低点，收盘价为89所有市场股票的损失率都很低。在20世纪30年代的大部分时间里，道琼斯开始慢慢恢复在1929年崩盘和1933年3月15日开始的三年后的损失，涨幅最大，为15.34％，道琼斯收盘价为62.10 ，上涨8.26点。道琼斯指数在20世纪30年代初期和中期增长最多。1937年末，股市急剧下滑，但价格远高于1932年的低点。市场不会重新回到1929年9月3日的高峰期，直到1954年11月23日。

后续行动

1932年，美国参议院成立了佩科拉，研究崩盘原因。次年，美国国会通过了格拉斯-斯蒂格尔法案，规定之间的分离商业银行，其吸收存款，并延长贷款和投资银行，其承销，发行和分发股票，债券和其他证券。

在经历了1929年的崩盘后，全球股市在迅速下跌的情况下制定了暂停交易的措施，声称这些措施可以防止此类恐慌性销售。然而，1987年10月19日黑色星期一的一天崩盘，道琼斯工业平均指数下跌22.6％，比1929年崩盘的任何一天都更糟糕（尽管1929年10月28日至29日的合并25％的跌幅大于1987年10月19日，并且仍然是有史以来最惨的两日跌幅）。

第二次世界大战

1941年底美国动员第二次世界大战动员了约1000万人离开平民劳动力并参加战争。第二次世界大战对许多经济部门产生了戏剧性的影响，并可能加速美国大萧条的结束。资助的资本支出仅占美国1940年工业资本投资的5％到1943年，占美国资本投资的67％。