现在不关心比特币，就如十年前不关心房产

请欣赏本周最精彩的惊悚剧之《比特币疯了！》——

短短三天时间，比特币连破12000、13000、14000、15000美元四个关口。就在昨天，据比特币交易平台OKCoin消息，最高价已经达到19399.99美元，逼近2万关口，此后便大幅回落，看得小巴心惊肉跳。

朋友圈自然也炸了锅，纷纷晒出了“我与比特币不得不说的故事”：有人说，当年太傻太单纯，2000元/枚时就卖了；也有人说，去年6300元/枚买入，9000元/枚觉得风险高卖了；还有人说，2012年错过了比特币，现在肠子都悔青了，比没早点买房还后悔。

不过，这部暴涨暴跌的惊悚剧显然没能阻拦疯狂的人类，当前仍旧有非常多的投资者汹涌而入，一度导致比特币交易平台崩溃及出现服务延迟。

这一轮的暴涨背后，是因为有一个利好消息：美国衍生产品监管机构宣布，将允许CME（芝加哥商业交易所）和CBOE（芝加哥期权交易所）挂牌发行比特币期货合约。另一个爆炸性新闻是，2018年上半年，纳斯达克平台也将开放比特币期货交易。

有人认为，这是比特币上演着合法前夜的疯狂，那么这次的暴涨是正常的走势还是异常的波动？对于比特币这一另类投资品，至今金融界对其褒贬不一，它到底是骗局还是金融创新？后续的走势将会如何？来听听大头的分析。

蔡凯龙

中泽嘉盟投资基金合伙人

互联网金融千人会联合创始人

我对比特币持中立偏支持态度

后期走势会趋于稳定

如果从普通人或者金融从业者的角度来看，这次比特币的上涨看似的确疯狂，但如果我们站在比特币八年的历史来看，其实它的增长就是不按常规的。

▷2011年2月，比特币从一文不值到一美元，几万倍的涨幅只用了差不多两年时间，一串空的数字就能跟美元相提并论，当时大家也是一片哗然。

▷2013年4月到11月，从100美金涨到1000美金；

▷2017年年初到12月1日，从1000美金涨到10000美金；

那么现在的13000美金、15000美金，从比特币的历史角度来看，这一段的涨幅跟以前比还算平缓。虽然比例不大，但绝对数值大，所以容易引起广泛关注。

为什么现在涨幅会这么大？

① 最主要的原因是继CME之后，纳斯达克也宣布推出比特币期货。以往支持比特币的人主要是极客、散户以及非法玩家，其资金盘面相对主流机构而言非常小。因为比特币波动大，没有金融衍生品可以对冲风险，导致机构一直不敢进场。

如今，大家有一种很强的预期：机构准备入场了，定将大涨，所以要赶快买入。

② 下一步，比特币ETF或将通过批准，ETF开放后，普通老百姓都可以参与比特币交易，预期也将更强。

③ 当比特币突破一万的关口后，大家更容易惯性购买；

④ 跟中国的监管有关。中国对比特币监管最严，中国也是交易量最大的国家，没想到比特币的反弹趋势连中国监管都没办法压下来，甚至已经产生一种监管的反作用力。

比特币不断上涨，让很多人越发焦虑，担心失去上车的机会，于是开始投资。也有部分投资者本身就会配置一部分另类资产，如石油、黄金等，而比特币则是另类中的另类，更容易吸引一些开放激进的投资者。

以上两种心理促使比特币成为今年最耀眼的金融产品。我预测，接下去比特币的价格会趋于稳定。随着比特币期货的推出，做空比特币将更加容易，不再是单方面上涨了，这是好事。

不过，未来比特币要真正走向普通大众，首先要解决暗网、非法交易等硬伤。而我们也应该以更包容、开放的心态去看待比特币。

黄震

财经大学教授

中国互联网金融创新研究院院长

以传统金融眼光看比特币是泡沫

但信奉的人越来越多就变得不是泡沫了

比特币价格上涨这么快的原因，一直都没有改变。

① 它击中了传统金融的痛点——各国央行滥发货币。超发已经造成了一次又一次的金融危机，让全球稍微懂点金融常识的人都反感和痛恨。而比特币就击中这个痛点，自称不会超发，是限额的。

② 比特币是基于一种分布式的区块链技术，所以不会受某一个国家的政策影响而改变基本的技术和趋势。虽然我们中国还有其他一些国家采取抵制或者说打击比特币的一些政策，但由于这种去中心化的结构，一国打击它在其他国家又可以活跃转移，在别的地方去交易。

③ 信任比特币的人越来越多，应用的场景越来越多，加入比特币的人产生交易后就会推高价格。加之比特币的信奉者还成立了一些机构——基金会或者一些公司专门做比特币的推广、挖矿、交易等一系列的工作，形成了一个生态。

在这种背景下，比特币的价格随着每一次打击，就是一次宣传，让它更加获得了影响力，参与交易的人越多，它的价格反而每打击一次，后面就会暴涨一次。

如果用传统金融眼光来看，比特币就是一种泡沫，而且现在这个泡沫越来越大。但是现在这些数字经济背后的原理是很多人没有看懂的，特别是比特币的所谓自信任的机制，解决了货币发行乃至整个金融中非常大的痛点——信任——信奉它的人越来越多，就变得不是泡沫了。

过去大家还停留在实物货币上，现在变成了数字货币，这种形态改变之后，一系列新的规律需要我们重新去认知。所以对于这种“金融泡沫”的规律性，也要进入网络空间、数字时代，重新加以界定、研究。

从投资者角度说，有些投资机构称在美国很多普通投资者都在跑步进入比特币交易了，这可能就意味着牛市的末端，包括产生犯罪等，存在一系列问题。

总体来说全球的投资者大体上都追求高收益，这是一种另类投资，意味着是一种典型的高风险投资产品。所以投资一定要更加慎重，当然愿意追逐高风险，只要愿意承担，在不违法违规情况下也无可非议。

赵韬辉

启汇金融首席分析师

比特币价格暴涨暴跌的是人性

金融大咖的评价无意义

其实，比特币走势正常异常都是市场，暴涨暴跌的是人性。人性即天理，天理不一定对。

至于金融大咖的评价，虽然大不相同，但是纸上谈兵毫无意义，因为事实上“褒的不买，贬的不卖”情况大有所在。而我则是站在吃瓜群众的一方。

比特币未来的发展，目前取决于以下两点：

▷首先是各国央行区块链技术研发的进度。去年的比特币讨论中明确指出了区块链及数字加密货币的趋势，但是我显然高估了央行机构的技术研发能力和效率，接纳比特币的央行基本放弃了，不认可比特币的央行还在坚持研发，大战之时，先锋先死，央行的区块链是悬在比特币头上的达摩克利斯之剑。

▷其次是衍生品市场的产生及发展。期货产品的推出刺激比特币上涨，但未来并不总是美好。相比标的资产的现金交易与交割，衍生品交易操作更简单且资本密集程度更低，无论多空都无需事实持有比特币。

比特币作为黑市的交易媒介，在特定范围中受到特别保护（灰色保护层），这种保护在进入期货市场后可能会被打破，主流市场的投资规则将会对其施加一些约束及影响；同时期货市场多空交锋将会导致比特币的价格波动更加剧烈。

衍生品市场的发展是好事，但要看对谁而言。一群金融银行家跑到波罗的海的船王中间成功建立了波罗的海航运指数，于是船王们纷纷被忽悠破产了；日本的股票市场被忽悠建立了衍生品合约，不到两年（1990年）日经指数就崩盘了；美国次级债券被忽悠建立了ABX指数，不到两年（2007年）次贷危机就爆发了……