中国缺“芯”
“芯片行业是一个国家的命脉，代表了这个国家工程方面的最高水平。目前科技的发展任何一个方面都离不开芯片。”
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芯片行业是一个国家的命脉，代表了这个国家工程方面的最高水平。目前科技的发展任何一个方面都离不开芯片。自动驾驶需要高速显卡来处理图片，人工智能需要特制芯片加速，电脑手机，甚至冰箱微波炉都离不开芯片。
中国目前在大力投入芯片行业，而这几天中兴刚刚被美国禁售所有产品，更加让国人对芯片的认识更进了一步。那么芯片到底是个什么东西，恐怕就不是很多人能说的上来了。
ASML--芯片业永远绕不过去的公司
对于 ASML 的投资者来说，由于担心光刻设备的销量降低，第一季度的财报可能会让他们非常紧张。但最终结果看起来还不错，甚至超出了预期。（详细的中文版财报，参见下一篇！）
要做芯片，必须先要设计芯片，那么设计芯片的软件中国占比 0%。设计出来芯片之后要交给代工厂生产，目前主流前沿生产商就主要是三星，台积电，和格芯，英特儿目前还主要是给自己产芯片的。中国目前芯片生产商最好的应该是中芯国际，最好的制程是 28 纳米，台积电跟三星今年基本上 7 纳米要量产了。中间差几代呢？20 纳米，14 纳米，差了三代，技术复杂度一代比比一代难。
而芯片生产生生产一定要设备，这些设备必须从其他设备厂商购买。生产芯片要涉及到几百个步骤，最重要的第一步就是光刻机。而光刻机基本上就是这里要提的这家荷兰公司的天下-- ASML。
如果说芯片代工厂跟国外最好制程差了三代，那么可以不客气的说，中国在光刻机上跟国外估计差了更多。上海微电子是国内研发光科技的龙头，最新的机台能达到的曝光极限是 90 纳米。看一下下面列表，半导体制程的节点。从 90 纳米 到 7 纳米要超过 7 代主要制程，加上半节点，那要超过 10 代了。
值得一提的是，中国中微的刻蚀机，据报道是达到了比较小的线宽了。这个应该是在设备领域里面最接近国外先进技术的。但整体的表现不清楚如何。至少能看到前面巨头的后背了。
ASML垄断性的技术
那么 ASML 到底牛在哪里？7 纳米以后的制程，要用到 ASML 最新的光刻机：EUV 极紫外光刻机。2012 年的时候，英特尔，三星，台积电为了帮助 ASML 研发，自分别投入 ASML 41 亿美元，9.7 亿美元，14 亿美元。而 ASML 目前已经研发的EUV光刻机再卖给这些公司，售价是 1.2 亿美元每台。
为了研发最新的这款极紫外EUV光刻机，ASML 已经在研发上面投入了接近 20年了。即使 ASML 有如此深厚的光刻机技术积累，EUV 光刻机还是在不断的拖后生产，可见其技术难度。为了能加快进程，ASML 收购了专门做 EUV 光源的位于加州圣地亚哥的 Cymer，购入德国卡尔蔡司2 % 的股份来保证镜头的按时研发。
而在最新昨天公布的财报里面，ASML 公布了受到了 4 台第二代 EUV--高数值孔径 EUV 光刻机的订单，每台订单价格是 2.7 亿欧元！ 而客户拿到机器的时间是 2022 年以后。。。更令人感慨的是，ASML 卖出了 8 台二代 EUV 光刻机的‘期权’，就是优先购买这个机器的权利，每个 5000 万欧元。
ASML 能这么有底气的原因，不仅仅是因为 EUV 光刻机全球仅此一家，而且下一代之后的芯片必须全部使用这个最新技术的光刻机。
半导体行业在 2017 年是个大爆发，2018 年势头减缓。尽管如此，ASML 在 2018 年到今天在大盘不断调整的情况下的涨幅也超过了 20%。
而 ASML 股票在昨天发布最新的 2018 年第一季度的财报，收入超过预期，预计下季度收入也超过市场期待。股价反而在财报发布后跌了 3%。市场的反应主要是因为对下个季度毛利润率的调低，从本季度的 48% 到下季度的 43%。股市投资人对于利润率一般比较敏感，所有看到这个指标明显下降反应会比较激烈。而这个利润率下降的原因，如果自己看一下季报会议纪要，你会认为这是一个好的信号。
ASML 最先进的机器极紫外光刻机刚开始售卖，并在不断的提高，导致利润率水平低于其他成熟机型。下个季度的整体利润率降低恰恰就是因为极紫外光刻机预计产生收入的比例增大。而市场对 ASML 这几年最大的期待就是它的极紫外光刻机快速的上市。现在因为卖的增多导致利润率暂时的下降，其实代表了新一代光刻机在加快步伐进入市场受到客户的欢迎。相信市场需要一点点时间来消化这个数字背后实际的信息。
另一个相关的事件，是刻蚀机和镀膜机设备上科林研发昨天发布财报以后市场也是负面的反应，尽管收入，纯利润全部超过预期，并且调高了下季度收入目标。这应该是市场对到目前半导体设备厂商的期待在不断的调高，也体现在这个季度股价的增长上面。而目前的短期调整，却恰恰会是合适的进入机会。如果你看一下历史上的财报记录，这几家设备商在财报之后的下跌，都会很快的反弹回来。
台积电的疲软
就在今天，4 月 19 号，ASML 的重要客户，台积电发布了最新的季报。台积电对公司的下季度营收略显负面，把收入增长调低。它认为主要是由于手机行业的疲软造成的。台机电的最新财报把半导体设备的相关公司股价有了巨大的打击，科林研发（Lam Research）, 应用材料，ASML，都下跌了超过 5%。
芯片行业一直有周期性的说法，下面图显示了半导体行业增速每三年左右减缓。目前消费者领域对半导体的需求更加多样化，数据中心，人工智能，自动驾驶，手机都在驱动这个行业快速的增长。2017 年的增速达到了顶峰，之后应该不会有如此的增长速度。2018 年普遍认为是继续增长，但是速度降低。不过我个人认为该行业已经进入了一个新的时代，多样的需求会导致行业周期的变化频率的减缓。而且即将来临的7纳米是一个非常主要的节点，会继续推动行业的进展。
我们应该期待看一下 5 月 1 号苹果的财报，这样从设备上，到生产上，到手机商整个产业链的财报上，我们应该更清楚地看到，2018 年对半导体行业是什么样的预期。
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