新能源车产业链究竟谁在挣钱

01-05 生活常识 投稿:阡陌之绿
新能源车产业链究竟谁在挣钱

2022世界动力电池大会在四川宜宾召开,这是国内目前举办的最高规格、最大规模的动力电池会议,全球主流的新能源车产业链企业基本都参加了此次会议。那么今天小编在这里给大家整理一下新能源车的相关知识,我们一起看看吧!

整车制造

整车制造行业过去5年的利润率水平走低,这并不出人意料。依赖合资品牌的上汽、广汽毛利率水平从2019年开始明显下滑,主要是源于合资品牌在中国市场上的产品力整体下滑,且新能源产品推出迟缓。

自主品牌中,长城、长安的毛利率水平基本保持平稳。比亚迪的情况比较特殊,虽然从2020年开始,新能源车型的销量和市场占有率都在快速增长,但规模增长带来的降本效应被原材料价格的飞涨抵消,因此2021年和2022年第一季度的利润率水平不增反降。

虽然整车厂都在抱怨动力电池等上游供应商的价格上涨给它们带来了巨大压力,但从毛利率和净利率上看,这种影响尚不明显,主要原因是这些大型汽车集团目前的营收和利润依然主要来自燃油车,受动力电池价格变动影响有限。但电池成本上升对新能源车制造商的影响就比较明显,例如已经全盘切换到新能源车的比亚迪,以及造车新势力。

而主要生产新能源车的造车新势力蔚来、小鹏和理想的利润率自发布财报以来,毛利率和净利率一直在逐年大幅改善。但2022年一季度,这种改善停下了脚步,三家的利润率或明显下滑,或仅有勉强增长。而三家企业的管理层在说明情况时,都提到了动力电池和多种关键材料的涨价对盈利状况影响巨大。

特斯拉则是唯一的例外,利润率一路上扬。从2017年-2022年一季度的毛利率水平分别是18.90%、18.83%、16.56%、21.02%、25.28%、29.11%,前三年和中国车企的平均毛利率水平相当,但从2020年Model3大批量交付开始,特斯拉的毛利率水平开始显著超过同行,而且在2021年及2022年一季度并未受到原材料价格飞涨的影响,毛利率水平达到历史新高。

有特斯拉作为对比,足以证明盈利能力下滑的整车厂,虽然有原材料涨价的原因,但根本还是在于规模、技术的不足。目前国内有部分整车厂已经意识到了这一点,正在追随特斯拉引领的先进制造趋势,比如一体压铸技术。

特斯拉此前采用的是6000吨压力铸造机,而国内已有9000吨压力的一体压铸机建成投产。采用新平台,新技术的新能源车型也在轮番上市,力争在规模上实现从年销十万辆向百万辆的迈进。

电池制造

电池企业一直被认为是新能源车产业链当中话语权最强的一环,但是利润率却并不支持这一判断。从2017年至2022年,主要动力电池企业的毛利率、净利率水平都在持续下滑。除去孚能一家数据异常波动外,其余所有电池企业的毛利率、净利率的下滑趋势都高度一致。

当然,毛利率和净利率的下滑并不意味着电池企业盈利能力就不行,规模的快速扩张与利润率的下滑是同步发生的,动力电池企业都在用利润换规模,这是高增长市场当中的常规做法,此时抢占市场份额,要比赚取高利润更为重要。

动力电池在这一轮的原材料涨价当中承受了较大压力。客户这边是强势的车企,供应商这边因为严重的供不应求,电池厂商的议价能力极为有限,两头受气的电池厂只能接受盈利能力持续下滑的现实。其中,行业龙头宁德时代的毛利率从2017年的36.29%降至2022年一季度的14.48%,净利率从2017年的20.97%降至2022年一季度的4.06%。

正负极

正负极是动力电池重要的上游产业。该产业在这轮动力电池市场热潮中的收益颇丰,但这种收益是建立在此前的低起点之上的。放大到5年为周期,会发现2022年一季度代表性正负极企业的利润率水平与2017年的水平基本相当。5年时间,以2020年为最低点,正负极企业的利润率呈现V形曲线。

利润率恢复到2017年的水平,并不意味着这5年正负极企业就在原地踏步,它们的规模早已跟当年不可同日而语。经过2018年-2020年的这一轮市场疲软,能够坚持下来的都是行业内的优质公司。如今多家中国企业都拥有了全球影响力,特别是负极产能,中国占据了全球90%的市场份额,几家龙头企业垄断了全球市场。

隔膜、电解液

隔膜与电解液是动力电池上游产业链中比较容易被忽视的一个环节,如果不是因为2020年下半年,六氟磷酸锂率先拉开锂电池原材料涨价的序幕,多数外界人士都没听说过这个行业。隔膜更是如此,由于体量较小,在动力电池的整个产业大盘中占比很小,隔膜通常也容易被忽视。

但是利润率数据表明,隔膜与电解液才是闷声赚大钱的典型,特别是隔膜。作为隔膜的两家龙头企业,恩捷股份是湿法隔膜的霸主,占据45%以上的市场份额。干法隔膜的龙头星源材质同样拥有近乎垄断的优势,占据全国近半市场。而这两家企业的利润率数据十分亮眼,毛利率超过40%,净利率在20%-30%,且十分稳定,几乎未受到近几年原材料价格大幅波动的影响。

电解液是这一轮原材料价格飞涨的起点,目前看也是价格高涨的最大受益者之一。天赐、多氟多、天际、新宙邦等公司的利润率数据都从2020年开始快速上升。但与正负极企业类似,电解液企业也在2018年开始的市场疲软当中受损严重,这两年价格暴涨,利润猛增对多数电解液企业来说,是在恢复元气。

矿业开采及回收

矿业开采企业是近两年动力电池产业链当中最受人瞩目的明星,碳酸锂价格暴涨十倍,相关上市公司净利润同比增长几十甚至上百倍,都让新能源车产业链最上游的这一环节备受争议。

从利润表现看,锂矿企业的确收获巨大,2022年第一季度天齐锂业的毛利率超过85%。赣锋锂业的工作人员不无调侃地说:“看到了天齐的财报,就觉得以后有兄弟可以分摊炮火了。”

对于碳酸锂价格的争议最近越来越多,有说资本炒作抬高价格的,有希望国家部门出面引导价格回归理性的,总之都是希望有强有力的外部力量来限制碳酸锂的高价。对此业内反对的声音也不小,其中最具代表性的观点就是碳酸锂的价格完全是供需错配导致的,不在扩大供应上想办法,而指望价格管控,只会适得其反。

首先要回答一个问题,目前碳酸锂近50万的价格到底有没有资本炒作的成分?目前全球的碳酸锂现货市场主要依靠澳大利亚的几大矿场。而从2021年7月,澳大利亚开始采用拍卖形式确定价格会后,碳酸锂就开启了起飞模式。

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