土耳其具备一个失败国家开始的所有要素

伊斯坦布尔的新机场就像黑海上空的堡垒一样隐隐约约，它被设计成激起人们敬畏之情的样子，凸显了土耳其想要重获帝国荣耀的愿望。

该项目预计将耗资近120亿美元，并在一片面积相当于曼哈顿的土地上修建6条跑道。在10年建成后，该建筑群将每年运送约2亿人，使所有竞争对手相形见绌，成为全球最繁忙的机场。

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但机场也成为了土耳其现代形象中不那么光彩的一面的象征：它不计后果地无视算术和关键机构的独立性。这些因素加在一起，使土耳其面临越来越大的滑向金融危机的风险。

在全球经济日益受到担忧的困扰中——从正在展开的贸易战到更高的油价——土耳其可能是最有理由拉响警报的国家。埃尔多安已经执政了土耳其15年，周一他再次宣誓就职。此前，他以非凡的权力和影响力赢得了连任选举。他还利用自己的影响力通过无限制的借贷来实现持续的经济增长，将债务水平提升到令人震惊的高度。但是，埃尔多安被授予的额外权力将进一步考验经济现实的极限。

这座机场的第一阶段将于10月开放，现在已经恢复生机，大量的公共资金被投入给了与埃尔多安关系密切的建筑公司。已向他们提供任何损失担保。如果像许多经济学家预期的那样，机场证明比客流量更大，那么公众最终将为此买单。

对于为新机场让路而被迫离开的村民来说，这个项目已经成为他们最担心的事情的纪念碑。“埃尔多安在保护自己的人民，”农场主博拉·达伊拉尔（Bora Dayilar）说。“但我们一无所有。”

对灾难的恐惧似乎在这个仍然是世界上增长最快的经济体中显得不合时宜，尽管去年经济增长了7.4%。但这种增长是由潜在的不可持续的公共和私人借款推动的。

一直在资助大型基础设施项目，如机场和一条耗资130亿美元、长达28英里、连接黑海和马尔马拉海的运河。许多企业都借入了外币，这意味着随着里拉的升值，它们的债务负担也随之上升。

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土耳其各大公司正试图说服银行和其他债权人延长救助期限，或许预示着一波破产潮可能会让金融机构和纳税人蒙受巨大损失。截至4月底，土耳其私营企业的外债超过2,450亿美元，接近该国整体经济的三分之一。

“这是一个庞大的数字，”经济学家塞尔瓦·德米拉普（Selva Demiralp）说。“正鼓励他们更多地借贷。”

保持当前的债务状况需要外国投资者继续将资金委托给土耳其——这一命题越来越值得怀疑。

土耳其可以通过继续提高已经达到17.75%的利率来吸引资金。但这将抑制经济增长，终结房地产和建筑行业的活动。

或者，土耳其可以在里拉进一步贬值的同时继续经济增长。这可能会迫使关键企业破产，也可能迫使向国际货币基金组织寻求救助，而这一过程肯定会带来痛苦政策——削减支出。

日内瓦Indosuez Wealth Management全球首席经济学家玛丽·欧文斯汤姆森（Marie Owens Thomsen）表示：“土耳其可能是下一个解体的国家。”“它具备了一个失败国家开始的所有要素。”

土耳其的一些问题反映了困扰新兴市场的问题。

伊斯坦布尔，图片来源：New York times

随着美联储上调美国利率，投资者一直在从阿根廷、墨西哥和土耳其等发展中国家撤资，同时押注美元。这压低了新兴市场货币的价值。

但考虑到土耳其非常规的财政管理，她是一个独特的脆弱经济体。

自两年前土耳其“未遂”政变以来，埃尔多安一直在打开信贷闸门，以确保经济持续增长。土耳其央行一直试图抑制经济增长，提高利率以稳定里拉，遏制通胀。这激怒了总统。

埃尔多安声称，通货膨胀实际上是高利率的结果，这与坚持化疗会导致癌症是一样的。在选举前，他威胁要接管土耳其央行并废除高利率。投资者认为这进一步推动了他们的逃离，将里拉汇率推低至历史低点。

央行再次提高利率，阻止了市场的溃败。然而，到那时，它的完整性已经严重受损。

“现在每个人都处于危机之中，”伊斯坦布尔一家图书和杂志出版社的老板坎·奥兹（Can Oz）说。“每一个对经济稍有了解的人都知道这一点。但却在隐瞒。”

坎·奥兹，图片来源：New York times

随着里拉的下跌，“坎出版公司”的利润有所下降，迫使公司为来自芬兰的纸张和来自德国的胶水支付更多的费用。“我们的利润被大幅削减，”奥兹说。

在伊斯坦布尔的大巴扎，一个迷宫般的商店出售珠宝、地毯和古董，商人们抱怨说，他们必须以美元或欧元支付租金，就像他们为他们的销售收集里拉一样。他们的租金在销售下降的同时实际上在上升，部分原因是在一连串的恐怖袭击之后旅游业严重下滑。

“土耳其里拉就像热天里的冰，”Zeki Uckardes说，他在集市里的一个摊位上卖羊绒、羊绒和丝巾。“你一拿出它，它就开始融化。”

最脆弱的公司是那些借入外币的公司。

土耳其大巴扎，图片来源：New York times

四年前，全国连锁超市Makro决定大举扩张。它从7家土耳其银行借了2亿里拉(当时价值约8800万美元)，同意利率在18%左右。为了减少债务负担，它又借了1200万美元的美元，只以5%的利息获得美元贷款。

该公司开始开设新店并雇佣更多的员工。但到2017年年中，里拉已经贬值逾三分之一，土耳其利率也在攀升。该公司每月偿还的债务增加了近50%，达到600万里拉。与此同时，随着折扣店进入市场，Makro的收入大幅下降。

由于今年的债务偿还额有望达到每月近900万里拉，Makro申请了法庭监督的债务重组。它最近达成了一项协议，通过出售房地产资产偿还银行债务，同时从供应商那里获得债务减免。

企业将如何发展，可能取决于他们上次土耳其面对此类挑战时学到的东西。

2001年，当土耳其承受了一场严重的危机，以至于向国际货币基金组织寻求帮助时， Vural Ak几乎失去了自己的公司Intercity，后者提供租赁汽车。在那些日子里，Intercity的创始人兼首席执行官Ak先生用欧洲货币支付欧洲汽车的费用，同时还在里拉的收入中获得了盈利。

“当里拉跳水时，他差点被淹死。”

在靠近新机场的耶尼科伊（Yenikoy）村，自埃尔多安启动这一项目以来，危机感一直在增强，他一直在追求把这座城市变成全球航空枢纽、与伦敦和迪拜竞争的梦想。

这并不疯狂：伊斯坦布尔是一个拥有1500万人口的城市，位于亚洲、欧洲和中东的十字路口。它的主要机场阿塔图尔克几乎无法容纳现在拥挤的人群。

现在，地球搬运工在黑海附近的浅滩上撕扯，建造更大的机场。戴伊拉和耶尼科伊的其他村民坐在路上。

达伊拉尔的祖父耕种这片土地。他的父亲也是如此，主要种植豌豆、西瓜和西红柿，直到最近几年才开始饲养奶牛。

为了修建机场，国家征用了他们的牧场，并给予他们适度的补偿。

最近的一个下午，32岁的达伊拉尔坐在那里等一辆卡车，这辆卡车将带走他最后的28头牛。他把它们卖给了一个商人。

通货膨胀破坏了他的生计。村里的集市提高了食品的价格。从罗马尼亚和保加利亚进口的干草比几个月前贵了50%。大麦价格飞涨，他的拖拉机燃料的价格也一样。

达伊拉尔，图片来源：New York times