经济最困难的时期，希望在哪里

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今年以来，很多人都明显感觉到经济越来越冷，日子也越来越紧。官方数据也证实了这个感觉。

首先我们来看央行最新公布的3组数据。

6月社会融资规模11800亿，预期是14000亿，前值7608亿。

6月M2货币供应8%，预期是8.4%，增速创历史新低。

6月新增人民币贷款18400亿，预期15350亿，前值11500亿。

总结这一组数据，M2虽然下降，社会融资规模虽然相比预期值有所下降，但是相比前一个月已经大幅度上升，同样，新增人民币贷款也相对前值大幅度上升。

不是今年的重点是去杠杆吗？

为什么央行还在拼命向社会增加贷款投放？

因为大家都被前两个月的数据吓住了。

投资：5月城镇投资仅仅增长6.1%——过去很长一段时间我们这个数据从来没有低于两位数，现在变成个位数。

消费：5月社会消费品零售增速只有8.5%，这个增速已经创2003年以来15年新低。

出口：受中美贸易战的影响今年3月我国进出口金额下降2.5%，4、5月数据虽然有所回升，但是增幅也不过7—8%，与2017年同比增幅已经下降50%，7月中美贸易战开打后，未来外贸情况不容乐观。

社会融资规模5月仅仅7600亿与预期相比接近腰斩，与去年同期相比净减少3000亿。

这些宏观数据可能一般人没什么感觉，用微观语言描述就是：

市场越来越不好做，

消费越来越萎靡，

资金越来越紧张，

日子越来越感到拮据。

为什么会出现这样的情况？

是因为中美贸易战？

还是宏观管理的失误？

或者是中国发展模式已经走到了尽头？

都不是。

准确的说是三大原因导致了目前的难局：

旧力已尽，新力未生；

断奶的饥渴；

产业集中化的震荡；

总结起来就一点：调整结构、经济转型所必然的阵痛！

详解一下。

旧力已尽，新力未生

这是武侠书中的语言，换成通俗的说法就是，传统的需求已经开始走下坡路，而新的需求还没成长起来。

举两个例子：

汽车与消费电子这两个产业特点都是产业链长，上游配套产业多而广。这两个下游大产业疲软几乎就决定了上游数十上百个产业不景气。而这两个产业之所以不景气都有一个明显的特征——处于产品升级换代的前夜。

汽车产业是等待新能源+智能化汽车；

手机产业是等待5G时代。

升级换代的前夜是最难熬的。

断奶的饥渴

这是强力去杠杆导致流动性不足的问题。在几年之前，我们M2供应量是十几个百分点，现在只有8%，几乎是腰斩一半。

流动性匮乏对经济的影响是立竿见影的——该批的贷款迟迟批不下来，该结的账迟迟结不到，该付的款项迟迟付不出去，该有的开销被迫削减……

产业集中化的震荡

这是在推动下的行业大洗牌。让强者恒强，弱者恒弱，将大批技术落后，效率低能耗高的小型企业淘汰掉，逼迫大中型企业进行技术改造，智能化+信息化升级，这个过程必然让一大批中小企业死掉，让行业领头羊市场占有率越来越高。所以，这个过程对于行业大多数人是非常痛苦的。

企业日子不好过，地方日子更加难熬。

首先所有地方融资平台的资金来源基本上都被一刀切了。去杠杆第一刀就是砍向地方。没办法过去地方拼命举债导致问题很严重，地方债务估计有几十万亿，不一刀切慢慢整理早晚是个定时炸弹。

但是一刀切的结果就是地方财政非常吃紧。与此同时，债务较高的地区基础设施建设也被大面积砍掉。

地方融资平台被切断了资金来源，导致很多给地方做基础设施建设的企业拿不到工程款——无奈之下地方只能拿土地来抵账，这又变相减少了地方卖地的收入。目前三四线城市在棚改支持下房地产市场还算不错，但是棚改一般都是旧城改造拆迁，是拿不到卖地收入的，各种基础设施付款又用了大量土地抵账，所以当下三四线城市地方卖地收入也大减（一二线城市面临越来越严厉的调控，卖地收入也同比大幅度下降）

这里多啰嗦几句。十九大报告提出当下的主要矛盾是“发展不平衡不充分的”矛盾。这个认识的转变意味着国家未来的资源将加大向落后地区（主要是西部）转移的力度，意味着中国的政治经济版图将从过去的东重西轻逐渐向东西均衡的方向转变；意味着中西部地区的城市化进程在未来将进入加速期。

但是这个城市化加速是不均衡的。由于高铁网络的逐渐成熟，中西部中心城市依靠着发达便捷的高铁网出现强大的虹吸效应，省内落后地区的人才、资金加速向中心城市转移——落后地区与城市越来越出现人才空心化、产业空心化、资金空心化的危机。今年六安、毕节等城市出现的教师讨薪事件，就是这种虹吸效应下落后地区财政的危机。

融资平台被一刀切，卖地收入大减，产业税收也在下滑，财政压力山大——大部分地方已经是焦头烂额，屁股生烟。

那么在干什么呢？

在咬着牙齿打三大攻坚战：防范金融风险、精准扶贫、污染整治。这些都是几十年高速发展积累的毛病，现在也只能顶着压力去处理。

防范金融风险

防范金融风险主要是两个方面。主要方面是整治金融，包括去杠杆、打补丁、强监管。金融是一谭浑水，几十年发展的沉淀，上百万亿的资金流向，不知道潜伏着多少大鳄——这届领导层也是强悍，偏偏要把这谭浑水的淤泥全部挖出来，让浑水变得清澈见底——至少是让央妈可以看得清清楚楚。于是一个个大鳄被挖出来，虽然翻江倒海折腾出不少惊涛骇浪，但是最终都被管理层收拾得服服帖帖。比如安邦、明天、中植……这个过程牵扯了管理层很多的精力——收拾几条大鳄容易，清理淤泥却是个苦力活，偷不得半分懒的。金融这么大整治，实体经济就感觉断了奶，叠加各种经济数据下滑，管理层也承受了很大的压力。

另一个方面就是房地产调控。这个问题也很棘手——虽然调控政策空前严厉，M2数据也在下降，但是每年600万套棚改在以货币安置为主的背景下，相当于给房地产行业定向释放了几万亿的资金。这几万亿资金兴风作浪，将2线中心城市房地产炒的火热，气得领导们连连骂娘。最头痛的是，棚改还不能停——目前经济盘子主要靠基建+房地产来拉动，棚改一停，先不论经济大盘子能否承受这个冲击，三四线城市不仅房地产市场马上就要出问题，而且地方财政也撑不住。所以，现在棚改政策也在调整，从货币安置改为采购为主的就地安置——这样至少不直接向棚改户释放流动性，免得这些资金又去冲击二线中心城市。

再次强调一下，“房住不炒”将是未来长期政策。管理层会异常坚定将炒房势头打压下去，放任居民加杠杆去推高房价对于经济简直就是百害而无一利，所以，凡是进入房市的炒房资金基本是来一个杀一个，来十个杀十个。现在是经济不大好，房地产调控特别是一二线城市的调控虽然非常严厉，但是还没下杀手，但凡经济好转，炒房客将面临灭顶之灾——具体参考海南房市关门打狗一举冻结了近4000亿的炒房资金。

精准扶贫

这个不用说，一号首长亲自抓的一号工程。扶贫的意义这里就不再重复了。需要强调的是，扶贫动用了太多的资源——任何一个社会资源始终是有限的，在某个方向上动用了太多的资源，必然导致其它地方投入资源的削减。这也是当前经济形势比较难熬的一个原因。

污染整治

这个工作已经提升到一个前所未有的高度——写入党章，由中纪委来处理环保工作不得力的官员。

强化污染整治有两个目的，其一是环境治理；其二是对制造业进行洗牌，大批效率低下，技术落后的小企业以环评的手段淘汰掉，将资源更有效的集中到技术先进、效率高的企业中。这其实就是主导的推动制造业的一个大型结构性的调整。

这么梳理下来，其实上上下下日子都不好过：

企业面临市场疲软、消费萎靡、流动性匮乏、环评压力，个个焦头烂额；

地方面临融资渠道被切断、卖地收入锐减、财政压力山大，人人愁眉苦脸；

也在苦撑，一方面承受着经济下行的巨大压力——各种矛盾此起彼伏，另一方面三大攻坚战又反复拉锯，利益格局的变动引发各种震荡，再加上国际形势风云变幻，暗流涌动下危机四伏——估计大领导也没睡几个安稳觉。

那么，大家这么苦熬未来有希望吗？

有！

未来不仅有希望，而且大有可为。

这里只讲两点。

先上图：历年高校毕业生与研究生毕业人数

大家看了这张图有什么感觉？我告诉你们，上个世纪90年代我们适龄劳动力供应图与上图一模一样，结果我们享受了20年劳动力红利。现在我们受高等教育的人数每年都在增长，大学生三年增长百万+，研究生三年增长十万+——这样海量级别的人才投放累积，妥妥可以享受20年工程师红利。是的，我们就是搞人海战术一波流平推，也可以实现科技大爆发。

什么芯片、汽车、发动机等等高精尖产业门槛不就是资金+人才投入吗？资金我们不缺，人才我们可以搞人海战术，对！我们哪怕是采用最笨的办法，象僵尸一样叠罗汉也可以把那些高门槛产业拿下来。

管理层提出转变增长方式，从高速增长转变为高质量增长，海量的人才供应就是我们的底气所在。

为什么美国这么忌惮中国？

其一是我们的体制，这是可以凝聚力量产生爆发性冲击力的特色体制，其二就是我们令人恐怖的高等教育人数规模。目前中国适龄劳动力受过高等教育的人数是1个亿，整个西方世界美国+日本+欧盟+加拿大+澳洲一共才2个亿，最多10来年中国这个数字就要超过西方世界的总和。

作为领导者美国回头看看后面的中国追赶者——地平线上是一片整齐涌动的人潮，墙一样压过来，随便一个个体还TM全是受过高等教育的——1亿受过高等教育的人潮追赶是什么概念？任何人都会头皮发麻。

有规模巨大的人才数量，而且组织方式——科研机制也在改革。

再讲第二点。

未来的大趋势是什么？

信息技术迭代→推动消费升级→推动产业升级。核心龙头就是信息技术迭代。

这个迭代的信息技术就是5G.

5G一旦商用，大部分电子产品都得换代，然后汽车智能化才能大规模应用（包括无人驾驶技术必须在5G环境下才可能大规模应用），然后是物联网万物互联，智能家居、智慧社区、智慧城市等等。

5G的商用不但可以带动大批传统的产业升级，催生各种新型产业，而且让老百姓消费模式出现翻天覆地的变化——可以说在5G时代的消费者与4G时代相比，完全感觉象是两个世界。包括你的手机、汽车、家用电器、门禁、消费、娱乐甚至是城市红绿灯等等玩法完全是两个概念。（比如汽车现在还是交通工具，随着汽车智能化发展，无人驾驶的广泛应用，汽车也会与手机一样变成个性化的“玩具”，比如城市红绿灯不再是固定的时间，而是根据不同道路的车辆数量自动调节时间，比如手机通话会变成全息投影的交流等等）

这些消费迭代升级就是未来经济的发动机，新的增长点。

那么5G商用首先在那个国家实现？

毫无疑问就是中国。

5G商用首先是基站的建设，这个前期投入高达几千上万亿，这个目前只有中国有这个能力，欧盟、美国通讯运营商都只有流口水羡慕的份。我们今年在一些城市试点，明年开始建设，用8年左右建设450万个5G基站（比现在4G基站还多50%）。（现在明白为什么美帝要狙击中国通讯设备两大龙头之一的中兴了吧）

顺便说一句，我们新能源汽车的基础充电设施也在加紧建设，预计到2020年全国200多个城市与3万公里+高速公路将遍布充电站与充电桩，所以，中国新能源汽车产业也将来未来领跑世界。

按：中国的产业发展颇具特色，一方面国家出台各种政策扶持优势产业，另一方面国家拼命搞基础设施建设培育市场，最后这条路子大获成功。比如，我们建设了覆盖全国14亿国民的国家电网（美国都没做到），培育出全球最大的家用电器消费市场，我们的空调渗透率达到60%，与美国相当。同时诞生了格力、海尔、美的这些世界级的家电企业；我们建设了300万个4G基站，培育出全球最大的智能手机消费市场，全球每1百台手机消费中国就占50台。同时诞生了华为、小米、OPPO等等世界级手机企业，我们建设了全球最长的高速公路与最长高铁网，培育出世界领先的物流系统，加上4G基站与最密集的光纤网络，诞生了世界级互联网企业阿里与腾讯。

5G商用与新能源汽车爆发时间大致在2020年——2021年，距离现在还有2—3年，所以，兄弟们，还得咬牙坚持3年。

最后说几句闲话。

最近唱衰中国经济的文章很多，大家当段子看是可以的，看完之后该干嘛继续干嘛，你如果把这些文章当真甚至当做你决策的依据，恭喜你，你大概率要倒霉了。

为什么？

原因很简单，这些拼命唱衰中国的人，不管是公知还是读书读傻了一根筋，不管他们的动机是蠢还是坏，他们都有一个共同的特征——精神分裂症患者。是的，绝大多数拼命唱衰中国的人都是精神分裂症患者。

举个例子。

我认识一个人，谈不上朋友。反正长期在微信群里转发那些唱衰谩骂中国负面文章，一开始我还试图与他沟通一下这些文章很多观点都是站不住脚的。后来发现，根本没有，他坚定认为我们的体制是邪恶的，中国绝壁药丸。这人你说他是脑残偏偏还受过高等教育，20年前甚至在某地方报纸担任过总编，一个农村出身，在这个国家接受高等教育，在城市化过程中发了财（说起来他发财的手段其实也摆不上台面），中年阶段就实现了财务自由—个人，经历可谓一帆风顺，也没有经历什么挫折—但就是对这个国家没有半分感恩之心，对这个国家与执政当局存在一种病态的仇恨——偏偏还自诩是有“良心的知识分子”“独立的思想”。反正我是百思不得其解。

这个天天在各种群里转发无数唱衰谩骂中国负面文章的人，坚定认为中国绝壁药丸的人正常逻辑下他的选择是什么？是不是应该把资产全部卖掉，把人民币换成美元移民？

错了！

他一直通过各种手段收购资产包装后出售，现在名下的资产已经超过千万。几个月前还给我打过电话——因为我对某个城市很熟悉，他正准备与人合作收购这个城市一个标的好几千万的资产来做酒店！

这种情况不是个案，我遇到好几个这样的人——一边谩骂ZF坚定的认为中国药丸，但是真正在生活中遇到什么投资机会，便宜的资产又TM象狼一样扑上去。

这些言行不一口是心非的人是不是精神分裂症患者？

那些天天撰文中国药丸的有几个变卖资产换成外汇的？我负责的讲一句，别被自媒体贩卖情绪的文章搅乱的心智，近20年来这个国家不管经历什么样的困难，99%的人对国家与执政党都有信心的很（包括天天谩骂的公知——别看他们嘴上骂咧咧的，天天造谣什么美国只要下狠手中国分分钟飞机停飞、手机断网，经济崩盘，那他们为什么不变卖资产换成外汇赶紧跑路？）。

讲一个常识。观察中国经济是否出现问题，一个关键的指标就是人民币汇率，你也许说人民币的汇率是被央行控制的，那么人民币黑市汇率总是市场行为吧？看看现在人民币黑市汇率，也就是比官方牌价高2——3毛钱，而且非常稳定——这是一个药丸经济体的货币汇率吗？这是一个“有钱人纷纷移民跑路”的货币汇率吗？这是一个美国佬下狠手就不堪一击的经济体的货币汇率吗？

任何人都可以胡说八道，但是绝对不会拿自己的钱来开玩笑。

你如果当真的就是傻13.

几年前某个长期混天涯的人被这类文章洗了脑，在2016年变卖了上海的房产通过各种关系换成美元，还囤积了大量的大米（笑哭），准备在中国经济崩盘时抄底逆袭——然后？然后现在就在出租屋里吃着快要发霉的大米，咬牙切齿的发布各种耸人听闻的中国药丸的文章——多拖一个人下水也能让他心理平衡呀！（这个人的经历在网上都可以搜到）

最后在文章结尾给大家几个经济转型时期的建议：

1. 不要轻易跳槽或者更换行业，除非是去更好更有前景的企业。

2. 不要轻易去创业，绝大多数低门槛产业在这个时期都会剧烈洗牌，大部分从业者都将阵亡。

3. 不要加杠杆去投资房产。甚至是三四线城市闲置房产现在正确的姿势是趁着棚改把它卖掉——不管它是住房、写字楼还是商铺。

4. 不要相信互联网金融或者任何保本收益率超过12%以上的理财产品。

  努力工作，用心生活；熬过这几年，我们都将迎来在美好的明天。

“作者：袁浩，来源：猫哥的视界”