CAMELS模型下融资租赁公司风险管理评估系列四

来源：长江联合金融租赁有限公司杨铭供稿

长江联合金融租赁有限公司是银监会批筹的全国性金融租赁公司，由上海农商行为主发起人，联合七家企业共同设立，总部位于上海陆家嘴金融中心。成立一年，累计投放120亿以上，投向分布在交通，能源环保，电子信息，医疗，基建，城市公用，旅游文化，平台等各领域。

CAMELS模型下融资租赁公司

风险管理评估系列四

第一章引言

第一节研究的目的

第二节研究的结论

第二章文献回顾

第一节融资租赁公司风险的产生机制与主要类型

第二节融资租赁公司风险评价方法与模型

第三节 CAMELS评级体系概述及其对融资租赁公司风险管理的适用性

第四节文献评述

第三章制度背景和理论阐述

第一节中国融资租赁企业的制度环境

第二节出租人会计与融资租赁企业财务特征

第三节应用CAMELS评级体系对融资租赁公司风险评价的指标设计

第四节数据的搜集整理与综合评价方法

第四章模型构建与案例分析

第一节模型构建

第二节案例分析——中国融资租赁行业上市公司风险管理的评估研究

第五章结论与启示

第一节结论

第二节对完善我国融资租赁行业风险管理措施的建议

第三节本文的创新性

参考文献

附录

第五章结论与启示第一节结论

本文深入分析中国融资租赁企业所面临的制度环境和会计准则对融资租赁企业业务特征的描述，利用CAMELS评级体系框架，借助公开市场数据确立风险指标，利用专家经验确立指标权重，形成对于融资租赁公司更为适合有效的风险评价体系。特别地，在权重方面，本文采用德尔菲法对6个一级目标和11个二级目标的相对重要性进行基本度量，以充分利用专家经验完善CAMELS评级体系中的定性成分，并采用层次分析法对一级和二级目标进行赋权，在保证德尔菲法的调查数据具有一致性的基础上科学确定各个因素的相对重要性。最后通过近两年公开的融资租赁公司数据进行实证分析，证明了本文构建的CAMELS模型具有很好的风险评估能力，对于融资租赁公司管理层和行业监管者有很强的参考价值。

第二节对完善我国融资租赁行业风险管理措施的建议

控制杠杆率，提升资本充足率。财务杠杆可以有效提升融资租赁公司的净资产收益率，但是财务杠杆是把双刃剑，也会在经济危机时严重削弱公司的净资本，危及公司的持续经营甚至引起破产。融资租赁公司应将自身杠杆水平与公司业务模式，融资途径与投资计划相结合，制定出既有利于公司发展又符合行业监管要求的杠杆水平。

分散资产，保证资产质量。融资租赁公司应该严格控制单个客户的融资租赁应收款，避免几家客户占据公司绝大部分业务。融资租赁公司也应该建立严格的租赁资产监控机制，定期搜集客户公司的财务和业务数据，保证一定的融资租赁款还款倍数，这样才能有效降低应收融资租赁款的减值损失。

建立完善的公司内部控制机制，提高公司治理水平。中国融资租赁上市公司缺乏对公司治理的深刻认识，在独立董事的设置上并不完善。独立董事可以补充公司管理团队在专业技能、行业见解和政策认知上的不足，还能深入公司审计、薪酬和风险管理的日常运营，提出公允合适的建议，避免管理层因为代理问题将公司置于更大的风险之中。

深入研究盈利模式，在细分市场做大做强。目前中国众多融资租赁公司争夺有限的客户基础，激烈的竞争已经影响到了盈利能力。融资租赁公司应在传统行业快速变革的今天，在控制风险的前提下，深入钻研新的盈利模式和业务增长点，提高公司的盈利水平。

丰富融资渠道，把控流动性风险。融资租赁公司应对短期内的资金需求有充足的计划并制定不同情境下的应急方案。融资租赁公司也应丰富其融资的渠道，借助融资租赁资产的证券化和信托产品等方式提升自身流动性水平。同时，中国融资租赁公司可通过其海外实体进行内保外贷，发行外币债券，既能利用海外低成本的资金支持其海外业务的扩展，也能提高净息差和公司的盈利水平。

匹配长期资产与长期负债的期限，降低利率敏感度。世界经济全球化的今天，全球经济形势牵一发而动全身，利率很容易发生波动，这给融资租赁公司带来了很大的风险。融资租赁公司应借助成熟的利率风险模型，匹配资产与负债的久期，降低利率风险敞口。

第三节本文的创新性

本文将广泛使用于金融机构风险管理实践中的CAMELS模型应用于融资租赁行业，完善和丰富了对融资租赁行业风险管理的研究，具有以下创新点：

第一，采用融资租赁行业特有的财务和业务指标构建模型，增强了模型对融资租赁行业的适用性。CAMELS模型广泛应用于各种金融机构，缺乏对融资租赁行业特点的考虑。本模型在构建二级指标时运用了诸如应收融资租赁款减值率和集中度等融资租赁行业的特有指标，增强了模型的生命力。

第二，数据范围较为广泛，有利于增强模型的精确度。本文借助证券研究报告和网络公开资源，广泛地分析了30余家在全球各地上市或发债的含有租赁业务的公司，并将数据范围最终确定在涵盖香港、上海和深圳三地交易所上市的11家公司。在模型建立之后，又选取最近两年有代表性的四家融资租赁公司检验模型的效果，得到的结果符合各个资本市场对融资租赁公司的一般要求。

第三，数据均来自公开来源，有利于外部评估模型的效果。本文将模型的建立置于外部评估的角度，所搜集的数据均来自上市公司招股说明书，公司年报和债券募集说明书，增强了模型的可行性。

第四，统计方法方面，本文综合使用了功效系数法、层次分析法，使得CAMELS评级体系和德尔菲法定性与定量结合的方法优势更为突出，在充分利用专家经验的基础上，使模型更具客观性，更接近接近市场实际，提升了应用性。

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