雷军会成为新首富吗以及小米到底赚不赚钱

雷军到底能不能成为新首富，小米到底赚不赚钱？随着小米向港交所正式递交招股说明书，这些悬念终于揭开面纱。

在小米上市之前，市场一直流传雷军将要成为新首富，主要原因在于，雷军在小米科技的持股高达70%多，如果小米估值达到1000亿美元，雷军的身家将超过400多亿美元的马化腾，成为中国新首富。不过，这个算法的主要错误在于雷军的持股比例，雷军持股高达70%多的小米科技，只是小米集团的一家子公司，雷军对小米集团的真正持股比例在此次招股书中首次披露，为31.41%，如果按照1000亿美元的市值计算，距离马化腾还有一定的距离，但300亿美元左右的身家，也仅次于马化腾、马云、许家印、王健林等人，足以在中国富豪榜上跻身前五。如果将来小米的市值能够突破1500亿美元，雷军就有望问鼎新首富。

对于这些超级富豪而言，首富只是一个头衔，身家也只是一串数字，真正值得关注的是，这家公众关注度极高的明星公司到底赚不赚钱？或者说到底如何赚钱？

按照小米的招股书，2017年小米亏损高达439亿元。

看上去是一个相当惊人的数据，不过，这并不代表小米真正的盈利能力，更多是由于会计处理方式带来的巨额亏损。包括小米在内的很多新兴公司都面临类似的问题，这些公司在上市之前通过发行可转换优先股的方式进行融资，这些优先股约定将来可以以一定的价格转换成普通股，通常而言，这个价格会大大低于公司上市之后的发行价。按照国际上的会计处理方式，中间的差额要记为亏损，所以，很多境外上市公司在上市之前都会出现巨额亏损的现象，某种程度上而言，公司因此导致的亏损越大，意味着之前的投资人越成功。不过这种处理方式只是一个会计手段，并不代表公司的实际运营状况，以小米来看，并不意味着去年在经营层面出现了400多亿元的巨额亏损。小米招股书显示，扣除可转换可赎回优先股公允价值变动等因素之后，2016年和2017年的利润为18.9亿元和53.6亿元。

不过，这也并不意味着小米是一家盈利能力强劲的公司。公司去年实现销售收入高达1146亿元，即使不考虑会计因素，按照去年53.6亿元的利润计算，利润率也只有4.7%。这也对应了雷军近日所公开宣称的，小米向用户承诺，每年整体硬件业务的综合净利润率不超过5%，如超过，小米将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。

如果按照传统的商业思路来理解，这就意味着小米必须保持销售收入的高速增长，才能在较低的利润率下获得合理的利润回报，通俗而言也就是“走量”。2016年，小米一度出现过销量滑坡，依靠印度市场的人口红利，2017年才重新扭转局势，手机销量全球排名仅次于苹果、三星和华为，成为全球第四大智能手机厂商。但这并不意味着小米就此踏上了一片坦途，在当前竞争激烈的手机市场，想要获得持续增长的难度太大，即使苹果这样的龙头也都出现了增长颓势，对于小米而言难度不言而喻。如果小米再度出现前几年的下滑势头，在公司秉持的低利润策略下，对于盈利的压力可想而知。小米在招股书也公开表示，我们无法保证我们日后能赚取利润。

不过，雷军一直试图告诉外界和投资者，不要将小米看作一家硬件公司。在此次招股书中，雷军再次强调了小米的商业模式，“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。尽管硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，然后持续为用户提供丰富的互联网服务。这就是我们独创的铁人三项商业模式：硬件+新零售+互联网服务。”

对于投资者而言，将小米视为一家硬件公司还是互联网公司，意味着估值水平的巨大差异，小米最终上市之后，投资者对小米的定位将在很大程度上决定小米的市值，以及雷军的身家。从小米的招股书来看，目前收入来源主要是智能手机、IOT（物联网）与生活消费产品、互联网服务这三大板块，其中，智能手机业务占总收入的比例为70%，IOT与生活消费产品的营收占比20%，互联网服务的营收占比不到10%。至少从目前来看，手机制造商依然是小米最显眼的标签，想要说服投资者将小米视为一家成功的互联网公司，小米还需要提供更有力的数据。

在此次上市的公开信中，雷军表示，“优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赢的是人心。”小米仅仅用8年时间就成为全球手机市场的前四，而且即将在港交所完成近年来的全球最大IPO，无疑已经证明了自己的优秀，但从优秀到卓越，小米还有很长的路要走。