万达“熬”过最困难时期腾讯携三巨头入股，王健林“一箭三雕”

1月29日晚间，万达集团官网发布公告，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创中国与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

在340亿元的投资里，腾讯投资100亿元，占股4.12%；苏宁和融创分别投资95亿元，各持股3.91%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。以此估算，万达商业估值从港股退市时的1924亿元提升至2429亿元。

引入新的战略投资者之后，万达商业将更名为万达商管集团。在公告中，万达表示，今后万达商管将不再进行房地产开发，还要在1至2年内消化当初起家的房地产业务，成为纯粹的商业管理运营企业。

值得一提的是，尽管万达商管将不再进行房地产开发，并不意味着万达将彻底退出房地产。2017年万达集团年报中明确今年将成立地产集团，继续开发万达广场重资产等房地产业务。

王健林一举三得？

公开资料显示，万达商业是万达集团旗下核心企业，是全球规模最大的实体商业。截至2017年底，万达商业收入1125.4亿元。持有已开业商业面积3151万平方米，在国内开业万达广场235个，覆盖了全国90%具有消费力的城市，年客流31.9亿人次。

2016年9月，万达商业完成私有化，在H股退市。私有化意味着万达需要将市面上的流通股票买回来，这就需要借钱。

据媒体消息，当初为完成私有化资金的筹备，万达曾发给潜在投资者的一份文件“对赌协议”。投资者帮助他们收购万达商业地产最高14.41%的股份，这部分股份正是不被万达集团董事长王健林以及其他内地股东所控制的股份数量。同时，万达商业承诺不迟于2018年8月31日在A股IPO，否则万达集团需向投资人回购全部股权，且承担10%~12%的年息。

退市时，万达商业总市值约合1924亿元，14%股份价值270亿元。对比现在投资总额340亿元，可见万达不仅偿还了前投资人的本金，还给付了足额的利息。

在过去的2017年，万达处于风雨动荡之中，负债是压力之源，王健林对此并不讳言。就在几天前的万达年会上，王健林就表示，万达接下去仍将持续降低企业负债，并“采用一切资本手段降低企业负债”，包括出售非核心资产、保持控制权前提下的股权交易、合作管理别人的资产等等。

万达还计划用两到三年时间，“将企业负债降到绝对安全的水平”。同样在1月29日，万达旗下上市公司平台之一的万达酒店发展公布，卖掉位于澳大利亚的两处项目，从而增加资金的流动性。

除了降低负债以外，退市后的万达商业如何能再登陆资本市场颇受行业关注。万达此前也曾提到，各方将推动万达商业尽快上市。

据证监会1月25日披露的IPO在审企业名单显示，目前万达商业在上交所IPO企业中排名70位，审核进展显示情况为“已反馈”。按照目前上市审核的节奏，到了2018年8月，万达商业完全有可能站到发审委委员的面前。但上会不见得就能过会，上个月18家企业仅通过了3家。

由此可见，万达商业引入腾讯等巨头，相当于通过股权置换的方式换了一批新股东进来。不仅可能将形成的巨额海外负债部分清偿，其IPO的紧迫感也会大大缓解。

此外，万达还在公告中表示，重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式，实现实体商业与互联网企业的双赢。

有业内人士表示，王健林通过这次交易，除了解决海外负债、重新上市之外，万达还将联合腾讯等进军新消费领域，可谓一举三得。

腾讯等四巨头为何入局

万达将这次与四家巨头的合作定义为“全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。”显然，资金交易只是整个合作中的一部分，大家坐到一起还有更深层次的目的。

在此次投资的队伍里，除了京东，万达与其他投资人都颇有“渊源”。

早在2014年，万达就曾牵手腾讯和百度，欲在电商业务板块寻求强强合力。万达和苏宁的合作则始于2015年9月，当时谈成的合作内容是苏宁的实体店要落地到万达商业广场。而就在去年底，王健林现身苏宁的智慧零售大开发战略大会，并透露在资本层面双方将有大合作。融创也与万达交情匪浅，在轰动一时的万达资产交易案中，融创接手了万达文旅资产包，以使得万达在整体交易中没有折价。

那么，四巨头为何会投资万达呢？

京东表示，腾讯的线上资源、数据能力，万达的线下资源以及京东强供应链和物流能力的融合，将为品牌商提供全场景的数据、广覆盖的用户以及流畅的零售解决方案，大幅降低传统零售业态和品牌商的成本，提升运营和营销效率。

如果只是腾讯与京东对万达商业进行联合投资或许还不会让人觉得意外，但苏宁的介入，似乎让这场合作有了更多含义。

众所周知，腾讯和京东本为一个体系，而苏宁则与阿里交叉持股，腾讯和阿里的身影同时出现在一场交易里，本身就十分罕见。更直观的冲突在于，京东与苏宁是短兵相接的竞争对手。

苏宁表示，此次投资万达商业是集团整体智慧零售战略大开发中的重要一环。双方此次深化业务合作，能够形成有效的优势互补，资源整合。苏宁还称，万达商业下属物业也实现了稳定的租金收入，有助于物业估值提升，实现稳定的投资回报。此外，双方还将在会员数据，金融服务、仓储物流、物资采购等多方面开展一系列合作，进一步提升各自的市场竞争力。

对于融创而言，与万达的再度牵手或有两层意图。有分析人士认为，第一层意图与苏宁的考量相同，即可以通过投资万达商业，获取一定的稳定租金收入。另外智慧零售概念兴起，从投资回报的角度来说，是一笔可期待的买卖。另一层意图则或许还是从融创自身主业出发，毕竟接盘万达文旅项目后，融创以合适的价格获取了不少物业资源，这对于不主张在公开招拍挂市场拿地的融创来说，也是一笔合适的买卖。

实际上，随着线上红利逐渐消失，用户流量获取成本越来越高，线下市场成为各零售巨头争夺的重要阵地。

早在2014年，阿里巴巴就以57.3亿港元战略入股银泰商业集团，首次大举进军实体零售业。紧接着，阿里出资283亿元投资苏宁，随后投资三江、百联、高鑫零售等，阿里对线下传统零售业的布局一直没有停过。据不完全统计，近四年来，阿里至少已投入了750亿元用以战略入股或收购传统零售商业公司。

面对阿里咄咄逼人的攻势，腾讯对于线下零售市场的介入也越来越积极。

在过去两个月里，腾讯连着入股了永辉超市和家乐福。花100亿入股万达，是腾讯第三次入股线下商业，也是目前最大的一笔。

不过，王健林对于腾讯和阿里之争也有自己的算盘。据万达方面透露，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。腾讯、苏宁等投资人将利用资本力量，持续支持万达商业加快发展，尽快实现1000家万达广场的目标。