“放水”流向股市！

“朱行长”的首次亮相

透露了2个信息

（1）决不搞“大水漫灌”

（2）下决心“把水放入实体”~~

这似乎是“老调重弹”

99%的人，估计是不信的~~~

老兵先不说结论，说3个信号，大家自然就懂了：

（1）16天前，打废了“过桥套利”：《新闻联播》哪一天专门表扬了德州“无还本续贷”业务模式，这个信号是非常明确的，这是最实在的干货政策，第一，不用还本，这是超级福利；第二，这大幅降低了实实在在的融资成本，这直接把过桥贷款套利打废了，大家看下图吧，这个政策出来后，一家普通的中型企业，就可以节约2千万的融资成本~~~

（2）2天前，《中小企业发展工作领导小组》第一次会议在北京召开，会议的调子起的非常落地，只说一个重点，要“一视同仁”~~~说这个话的意思，老兵的理解，主要是说的要在“融资”方面，一视同仁是一句安慰性质的“空话”，还是货真价实的干货？？老兵说过，“新闻越短，事情越大”~~~这样短短的一句话，往往威力是巨大的~~

这代表着，“准备工作”已经到位，心中是有底气的，老兵今天就给大家翻译下这句话的意思：老兵看了一下，国内所谓的经济学家，没有一个人说到，在一个月前， “国家融资担保基金成立”已经极速成立了~~~从3月份上面下达指令，只花了不到4个月时间，就落地了，还成功注资了~~~而很多人不知道，这个“神器”在3年前就开始筹备，可惜的是，一直没有落地~~~~

这个“神器”的威力，在国内只有老兵解读过，老兵一直没有看到主流经济学家解读这个“神器”的威力~~~老兵今天再说一次：只要“担保基金”出马，打通“实体”的任督二脉就是水到渠成的事情~~~下面这篇论文，是非常精彩的，他归纳总结了美国中小企业牛逼的本质政策驱动因素~~

这里面，涉及到“担保基金”最重要的优势，主要是4条：

（1）期限最长可以干到20年~~~

（2） “高价利率”被彻底破解~~~

（3）手续比银行还要简单~~~~

（4）风险彻底分散了，于是杠杆就可以加起来了~~~

这里面，最重要的就是第四条：在往常，大家一说到中小企业融资，就把矛头指向银行，银行心中也是有苦说不出，大家吆喝的这么厉害，用舆论逼迫我们银行给中小企业放贷，但是万一赔本了算谁的呢？？？？

呵呵，担保基金出来之后

这个问题就有解了

万一赔本了

大家一起分摊~~~~

这就是“国家融资担保基金”这个“神器”的巨大威力所在：谁都知道，中小微的融资难、融资贵是一项世界性难题，这份责任不是某个、某个组织或某个机构能够单独承担的，这需要一个平台，来分散风险，只有风险被分散，被化解，才能做大规模~~~

这个政策的后续影响，其实威力更大，老兵今天敞开了给大家深挖一下：在1958年，美国国会通过了《中小企业投资法案》，批准成立中小企业投资公司(Small Business Investment Company，简称SBIC)，实施中小企业投资公司计划~~~老兵要说的是，美国的硅谷，美国的创新中小企业都是得益于这个计划，这个计划最牛逼的一点，就是SBIC充分利用杠杆担保方式向社会募集资金~~~~

老兵给大家举一个例子：私人出资者每投资1美元，可通过中小企业局SBA杠杆操作的方式获得2美元担保的低息债券资金，双方共同形成3美元的资金池投资于中小企业。通过这一资本结构化的操作，不仅大大降低了投资的风险性，在一定程度上提高了每家SBIC的有限合伙人的利息回报率。美国又很多这类“夹层基金”，这些资金的流向，大多都流入了实体经济~~~

正是这些“定向放水”创新驱动的策略，帮助美股实现了100多年的牛市~~~这个逻辑很简单：真正的牛市，一定是利润驱动的，只要上市公司的利润持续的增长，指数就会一直的上涨~~~如果老兵的判断是对的，我朝的“国家融资担保基金”也会创造类似的循环，老兵把数据给大家说一下，第一期的规模说的非常明确：该基金将努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标。初步测算，今后三年可累计支持相关担保贷款约5000亿元。

这个有个概念老兵要强调一下，这5千亿不是贷款国企的~~~不是贷给房地产的，这是“定向放水”给创新驱动、乡村振兴的，这个数据非常明确，每年15万家~~~3年就是45万家~~~老兵就问一个问题，这么庞大的基数，有0.1%的创新驱动成功，这个政策的威力就会放大数十倍~~我们的这个力度，比老美当年可是猛多了，老兵给大家对比一下：

（1）第一阶段：1958～1994年间，SBIC为大约7.8万家小企业提供了130亿美元的长期优惠利率贷款支持。这一阶段，SBIC在优化美国创新环境鼓励创新方面发挥了重要作用，例如成功培育了英特尔、耐克等著名国际企业。

老兵给大家翻译一下：老美前40年，基本都是在摸索，并没有什么实际的效果，40年只发展了7.8万家企业~~~~我们的计划，一年要发展15万家创新企业~~~这个数量，与美国的第二阶段是类似的~~~大家继续看下面的资料~~

（2）第二阶段（1994～2008）：杠杆融资成为募资模式新突破。第二阶段的重要进展是创造出杠杆融资的方式，包括债权担保融资和股权担保融资两种模式。1994年，小企业局在1985年对债务融资给予担保的基础上进一步完善债券担保机制，允许SBIC延迟优先支付，直至累计获取利润，促进了SBIC进行股权投资，同时推出股权担保融资模式。美国出台了《小企业计划改进法案（1996）》、《SBIC技术性修正法案（1999）》、《SBIC修正案（2000）》等。SBIC计划在这一阶段取得了快速发展，1994～1998年间，新注册的138家SBIC初始私有资本达18亿美元，超过了此前35年SBIC计划筹集的私有资本的总和。这一阶段，SBIC投资的小企业创新项目约3万项，投资资金约300亿美元，对美国创新环境的优化具有显著促进作用。

老兵给大家翻译一下：杠杆融资突破之后，仅仅只花了4年时间，就超过过去35年的募资总和~~~这一招有没有效果，这是一目了然的~~~第二阶段一共培育了创新项目3万个，伟大的创新，已经孕育其中了~~~~大家看目前的第三阶段~~~

（3）第三阶段（2008年至今）：2008年金融危机爆发后，美国颁布了《美国复兴与再投资法（2009）》，SBIC计划也相应有所调整，明确修改了SBIC在进行权益投资时的比例限制，将最大权益投资比例由原来的20%调整为10%，减弱了SBIC对被投资企业的控制权，更好地保障创新企业独立发展。数据显示，截至2014年6月，SBIC计划共有在册公司292家，投资了16.6万个小企业创新项目，累计投资金额达670亿美元，成功培育出苹果（Apple）、惠普（HP）、Intel、联邦快递等一大批著名的创新型跨国企业。

老兵给大家翻译一下：首先看数量吧，只花了6年时间，就投资了16万个创新项目，这个基数一上来，伟大的创新被孕育就是非常自然的概率事件了~~~~

搞懂了这个逻辑，我们再回过头来看今天朱行长的新闻发布会，大家有何感想？？朱行长明确告诉了我们重点所在，大家看下图吧，这个说法就是19天前，金融第一委的第二次会议明确的“主攻方向”~~~~

主攻方向变化之后，资金的流向也会慢慢发生变化，下面的绝密图，大家看十遍~~~~放水楼市拉动经济，已经失效了，市场已经“下了决心”~~~~“定向放水”会流向哪里呢？？

老兵的判断是：

不要陷入过去20年

3轮大放水的固定思维

这一轮的放水

必然会出现巨大的变化

“新时代”的放水

必然是实体通胀取代资产通胀~~~

实体通胀会转变成

货真价实的上市公司利润~~~~