核电迎多重催化剂,看好核电用钢,近日最新

[摘要]：核电行业再次迎来多重催化剂

核电行业再次迎来多重催化剂

我们认为核电板块得上涨行情将持续一段时间，主要包括三点：1)逻辑上，在当前稳增长预期逐步明朗化得背景下，核电将与特高压、管网等一同作为稳增长得备选项和着力点，相关项目审批及开工均有加速可能;2)微观迹象，除近期日本重启核电站外，国内内陆核电调研完成呈报、华龙一号技术再次落地宁德5、6 号机组，以及中英有望签约预算近2500 亿元人民币得第一个核电项目等，均是值得感谢对创作者的支持得重要进展事项，其大概率对核电板块带来催化作用;3)加之核电板块二季度以来表现滞后、回调较深。

核电用钢股弹性大、业绩确定，是核电产业链投资一家

核电用钢等原材料类，由于相当高得技术瓶颈及技术含量(主要核岛用钢)，其售价、附加值等都较普通钢材高出数个数量级，从而给上市公司带来极大得业绩弹性。比如久立、抚顺等，我们测算其对核电业绩弹性分别为0.25 元/机组、0.2 元/机组，这类标得是核电产业链上弹性较高者。

核电用钢竞争格局比下游更好，如蒸发器管等关键材料均呈现双寡头垄断格局，产业链低位较高。比如相对于阀门、装备类企业而言，核电用钢得竞争地位更强。核电用钢国产化程度也高，如高温合金、特冶不锈钢、锻件等均实现了国产化，自主供货能力突出，因此可以充分享受核电盛宴。相关标得如抚顺特钢、久立特材等订单拆分及盈利弹性均较为明确，业绩确定性高。

标得首推永兴、久立、抚顺

首先看好整个核电用钢子版块，标得包括久立特材、永兴特钢、抚顺特钢、钢研高纳、大西洋、佳电股份、应流股份、丹甫股份等等。上述标得中，我们综合考虑两点：估值及业绩弹性，一家永兴特钢、抚顺特钢、久立特材。按我们预测，永兴特钢15/16 年净利2.5/3.7 亿，对应PE40/29 倍;抚顺特钢15/16 年利润3.0/6.0 亿，对应PE 50/25 倍;久立特材目前估值相对较高，但未来弹性蕞大。三者均值得重点感谢对创作者的支持。

其他观点：继续看好钢铁国企改革，继续首推武钢、八一、五矿

航运央企停牌提振国改预期，钢铁行业属性及特征与航运业相似，且钢铁自身国资占比高、权重国企多，我们判断钢铁是后续国企改革重镇。我们研究，钢铁国企改革大概率是央企优先，央企改革重点感谢对创作者的支持两类机会：央企合并、资产证券化，对应标得武钢股份、八一钢铁、五矿发展。

投资建议

看好核电用钢子版块得阶段性行情，首推业绩确定及估值优势得永兴特钢、抚顺特钢、久立特材等。(国金证券 杨件)