【解局】下半年经济形势怎样读懂31日的政治局会议是关键

备受国内外瞩目的会议7月31日举行。

其重要性，不必多说。按照惯例，每年的4月、7月、10月、12月，会议都要“分析研究当前经济形势和经济工作”，作出新的判断，进行新的部署。

而今年，又值国内政策拐点期和中美经贸摩擦关键期，在这样的大背景下，会怎样研判和部署下半年的经济？

信息量很大，一一来看。

变化

变化很多。

回顾今年4月23日的会议，当时的判断还是“我国经济周期性态势好转”，到了7月31日，判断则是“当前经济运行稳中有变”。从数据上也看得出，上半年宏观运行数据总体上仍然“稳”，但有下行压力，初步核算，上半年GDP同比增长6.8%，分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%。

稳中有变，关键在“变”。二季度以来，经济环境出现了哪些新的变化和特点？

外部是中美贸易战和外需面临不确定性；国内诸如金融去杠杆、财政整顿、地产调控、棚改货币化降温都给经济造成一定的下行压力。这些因素正是构成新判断的主要矛盾。

在此基础上，部署经济工作的次序和节奏会有哪些变化？

此次会议，将“保持经济社会大局稳定”摆在了“供给侧改革”和打好“三大攻坚战”前面，突出了“稳”，是一个积极的信号。具体地看，过去政策强调“三大攻坚战”，防范和化解风险。现在呢？面对环保督查和金融去杠杆实施中的一些问题，提出“把握好力度和节奏”，这就是对以往一些过激行为的矫正。

具体到工作内容，这次则提出了“六大部署”，分别涉及宏观经济政策、供给侧改革重点任务、金融风险和实体经济、对外开放、房地产问题和民生保障。

这里，先说宏观经济政策，宏观调控的两大工具“财政政策”和“货币政策”呈现一定变化，例如财政政策从“积极的财政政策取向不变”，进一步明确为“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”；货币政策从“保持货币政策稳健中性”，进一步明确为“把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕”。

从“扩大内需”“流动性合理充裕”的字眼，我们明显看出两大政策的微调，目的在于对冲经济下行的压力。早在7月23日国常会上，就定调“积极财政政策要更加积极”，特别是聚焦减税降费。今年以来央行更是通过3次定向降准和多种工具操作释放大量流动性。不过，这并不意味着要走“大水漫灌”的路，此次会议依然将“把好货币供给总闸门”作为约束条件，并且明确提出“坚决遏制房价上涨”。

稳

这次会议，通篇传递了“稳”的信号。

历史上，在熨平经济周期波动中，宏观调控常常出现“一放就乱、一收就死”的现象。除了供给侧改革和去杠杆更加注重“稳”以外，还有什么看点？

总体上，为保持经济的平稳运行在合理区间，除了“财政”和“货币”发力外，提出了“六个稳”的方向：做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。这六个方面，对社会经济发展十分重要。

首先是稳就业，会议提出把“稳定就业放在更加突出位置”。就业是民生之本，在经济下行周期中，就业就会有压力，而保障就业也是经济社会稳定的重要方面。

在稳金融方面。本次会议提出，防范化解金融风险要与服务实体经济结合，社会融资规模是金融体系对实体经济的资金支持，但上半年社融去比去年同期减少2万亿，与金融严监管、去杠杆政策效应逐步发挥有关。结合过去一段时间对“资管新规”和去杠杆节奏的趋稳，这正是稳金融、稳实体的体现。

此前市场有预料去杠杆会放缓，从此次会议看，不是放缓，是坚决去杠杆，这是大方向和大原则，调整的只是力度和节奏。相信面对不同的市场主体，去杠杆同样需要“精准施策”，照顾到国企民企居民等不同市场主体的复杂需求，而不是一刀切。

在稳投资方面。此次会议突出“补短板”作为下半年工作的重要部署、作为供给侧结构性改革的重点任务，特别是将加大基础设施领域的补短板，和“实施好乡村振兴战略”，对冲总需求的下行压力，传递积极的信号。

在稳外贸和稳投资方面，我们看到“保护在华外资企业合法权益”“大幅放宽市场准入的重大举措”“‘一带一路’向纵深发展”“首届中国国际进口博览会”等明确的对外开放信号。

在稳预期方面，会议最重要的表态是“坚决遏制房价上涨”和“下决心解决好房地产市场问题”，依然十分坚决，引导大家对“房住不炒”的合理预期，不能因为宏观经济政策的些许放松，就拿资金去买地、炒房。另一方面，会议继续表态将“加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”，有哪些长效机制推出立，也是大家十分期待的举措。

开放

下半年，我国将迎来改革开放40年。在这个重要时点之前，叠加外部环境出现明显变化，作出了新形势下的重大判断。

不利因素，反过来倒逼中国加快对外开放的步伐。

一方面，会议在“六个稳”中强调“稳外贸”“稳外资”；另一方面，在下半年工作的“六大部署”中，其中之一就是强调“推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措”都充分体现了，决策层对外部环境和外贸问题的重视。

此次高级别的会议，特别提到了今年11月将在上海举办的首届中国国际进口博览会，这将是我国主动向世界开放市场的重大举措，促进世界各国加强经贸交流合作。另外，近期外商投资负面清单、外国投资者对上市公司战略投资等诸多管理办法不断出台，也向外资频吹暖风。

习总在今年4月博鳌论坛上曾表示“中国开放的大门不会关闭，只会越开越大”。因为高层明白，对改革开放40周年最好的纪念，莫过于推出新的、力度更大的改革开放举措。尤其是在中美经贸摩擦的关口，把握好我们自己的改革开放节奏尤为重要。

值得一提的是，面对当前种种问题和任务部署，此次会议也清楚地表明态度——“任务艰巨繁重”，并提出了工作要求，就是“形成政策合力，精准施策，扎实细致工作”。不久前，央行和官员的政策之争，恰恰暴露了某些政策难以形成合力的问题，值得重视。

文/庖丁骑牛

编辑/雪山小狐