从顶峰滑向低谷，何小鹏再次面对绝望时刻

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品｜公司研究室新能源组

文｜曲奇

不久前，何小鹏在采访中谈到，今年汽车市场有两点超出他的意外，其中一点便是上游原材料价格的持续暴涨。如今，电池矿产价格已经是去年年初的7-8倍。

成本端“失控”，对追求毛利率的小鹏汽车而言，无疑挤压了公司的利润空间。或许，受够了上游的钳制，近来车企们纷纷开始向上布局。

继蔚来20亿成立电池公司之后，近日，小鹏汽车也亲自下场造电池。天眼查显示，鹏博汽车科技有限公司于11月16日注册成立，注册资本50亿，法人为小鹏汽车联合创始人夏珩，经营范围包括汽车零部件及配件制造、电池制造等。

造电池或许可以在未来帮助小鹏汽车优化原材料成本，以及免受电池厂商的制约，但难以帮助小鹏汽车走出当下的困境。

01、否从泰来市值蒸发超4000亿

近期，何小鹏在接采访中表示，自2017年加入小鹏汽车以来，自己有两次绝望时刻。第一次是2019年，当时小鹏汽车融不到钱，剩余资金仅够公司维持六个月。何小鹏透露，和蔚来汽车创始人李斌在香港见面时，甚至有把两家公司合并的想法。

当然，小鹏跟蔚来合并没有发生。2020年，这两家公司都熬来了苦尽甘来的日子。

2020年，国内市场加速汽车电动化转型，新能源汽车的销量放量大涨。在传统车企还没太反应过来之际，以“蔚小理”为代表的头部造车新势力，已经开始抢占市场和抢占消费者心智。

同时，由于疫情的冲击，美联储实行量化宽松的货币政策为资本市场注入了流动性。2020年8月，小鹏汽车在美股上市，两个多月后，小鹏汽车市值超过500亿美元，挤掉本田跻身全球车企市值前十。

那段日子，无疑是小鹏汽车自成立以来的高光时刻，上市融资解决了囊中羞涩的问题，作为造车新势力“三杰”之一积累了一定的名气。

然而，好日子总是很难长久。如今，小鹏汽车又遇到了绝望时刻。

自2020年股价创下每股74.49美元的高点后，截至11月23日，小鹏汽车的股价已跌至每股7.31美元，跌幅高达90%，堪称“脚踝斩”；市值缩水至63亿美元，蒸发近580亿美元，按当下汇率计算，市值减少了超4000亿人民币。

两年前，美联储“放水”加大了小鹏汽车股价和市值向上冲的动力；今年，美联储不断加息收紧流动性，也是导致小鹏汽车市值暴跌的一个重要原因。

不过，除了疫情冲击影响消费和生产、资本市场流动性收紧等外部因素，小鹏汽车当下的困境更来自内部，比如亏损依旧、人员快速扩张后效率不高，更致命的是公司冲击中高端市场的新品G9销量不佳。此外，何小鹏还判断，进入2023年之后，新能源汽车市场开始要面对整体增长放缓的问题。

内忧外患之际，难怪何小鹏会将当下称之为第二个绝望时刻。小鹏汽车当下的问题是如何导致的，何小鹏又做了哪些举措进行弥补？

02、野心膨胀新品G9出师不利

2019年10月，何小鹏在一次演讲中提到小鹏汽车定位时，强调了两点：一是小鹏汽车不想走高端路线，因为难以成规模；二是小鹏汽车也不想走低端线，因为规模化后难以获得好的毛利空间。

新势力三剑客中，蔚来给自己打上了“高端+海底捞式服务”的标签，理想选择了“奶爸车+无里程焦虑”的定位，既不走高端也不走低端的小鹏，便将目光瞄准在15万-30万的价格带，以强调智能化的A级车为主，价格既不会太贵但不会高性价比。

2021年,小鹏汽车全年销量9.8万辆,同比增长超360%，成为了当年造车新势力的销量冠军。

然而，事物的发展不会是一成不变的。销量有了一定的规模后，何小鹏的“胃口”也开始变大。2022年初，何小鹏曾表示，公司2022年的销售目标是在确保25万辆的前提下，向30万辆冲击。

除了销量要更上一层楼，何小鹏也不想只面向15万-30万的市场，他想要向上发展进军中高端市场。

2022年9月21日，小鹏汽车新品G9正式上市，起步价30.99万，是目前为止小鹏起售价最贵的一款车，G9顶配版售价则高达46.99万。

如果说P7是小鹏汽车第一款实现品牌向上的轿车，G9则是小鹏冲击30万以上中高端市场的“重要一棋”。

然而，这款被小鹏汽车寄予厚望的新款车型却出师不利。

一些造车新势力的新款车型上市后，往往会出现官网被挤到宕机的情况，或者发布新车销量海报。这两件事情都没有在G9上市后发生，侧面证实G9的首发表现不尽人意。

有人在发布后会，向何小鹏吐槽了G9复杂的产品配置和一系列选装包等问题。紧跟着9月23日下午2点，小鹏汽车关闭了G9预定界面，随后更改了G9的SKU和定价。

G9首发48小时的表现，堪称是混乱且失败的。一个被寄予厚望产品的失利，总要有人为此负责。G9开局失利，让小鹏汽车内部管理问题集中爆发，对此何小鹏在媒体采访中表示，“价值观的一致性没组好，导致了严重的组织问题。”

10月，有媒体爆料称，小鹏汽车或迎来有史以来最大规模的组织架构调整。调整后，小鹏汽车建立五大虚拟委员会组织和三个产品矩阵组织，何小鹏亲自担任产品和战略委员会主任，三大平台的负责人直接向他汇报，何小鹏对产品的管控更深入。

此外，G9首发不利，也基本宣告了小鹏无缘年销售25万辆的目标。2022年前10个月，公司累计销量10.36万辆，连目标的一半都没达成。

03、组织浮肿月交付量四连跌

导致小鹏汽车出现严重的组织问题的原因，在于公司的快速扩张。

2020年和2021年，小鹏汽车先后在美国和香港上市融资，公司已经渡过现金流最紧张的日子。此外，2020年末，公司市值一度进入全球车企前十，一家成立不到十年的公司超过了本田这样有70年历史的车企，令人惊叹。

或许正是因为钱的问题解决了，小鹏汽车又处于快速发展阶段，公司的人员扩张也十分惊人。

2018年末，小鹏汽车的员工总数约是1000多人，2020年6月末，公司员工总数为3676人。但到了2021年末，员工总数已经膨胀到13978人，较上市前增长了4倍有余。

迅速扩张往往会导致组织浮肿、执行效率不高等问题出现。

据媒体报道，10月21日，何小鹏召开公司内部线上全体会，何小鹏在会上举例称，一位小鹏汽车用户在超充桩充电出现故障后，居然连续接到了14个小鹏公司客服电话，来自多个部门。“接到第1个电话是暖心，接到第14个电话就是严重骚扰！”

今年2月，何小鹏发布内部信，提出要降本增效，提升毛利率，并启动裁员。2022年6月末，小鹏汽车的员工数量为13955人，和2021年末员工数只少了23人。

除了组织浮肿，今年小鹏汽车逐渐暴露出来的另一个问题是后劲不足。

2022年，小鹏汽车的销量走势前高后低。上半年，小鹏汽车的月交付量多次为新势力第一。但从7月开始，公司交付量“四连跌”。6月到10月，公司交付量分别为15295辆、11524辆、9578辆、8468辆、5101辆，连续3个月不足1万。

十月份，小鹏交付量环同比下滑幅度均为50%。这个数据背后，是产品青黄不接。新款G9交付623辆，“顶梁柱”P7的交付量则下滑至2104辆。

何小鹏在采访中称，“11月和12月会经历产能的爬坡，1月会进入一个很好的阶段。”接下来2-3个月内，小鹏汽车还会面临交付困难。

对于当下的困境，何小鹏表示，“去年我们好的时候没有那么强，今年遇到挑战的时候也没有那么坏。”

小鹏汽车2021年的好，究竟是汽车电动化的东风更强，还是产品较友商有明显优势，这或许难以说清。而且，小鹏的年交付量也没有领先友商一个身位。

好的时候未必有想得那么好，但坏的时候可能会比预期的还要糟糕。按照墨菲定律，所有事持续的时间都比预计的长。

就如同上游原材料价格上涨的时间之久、涨幅之高超出何小鹏的预期一样，小鹏汽车走出困境的时间和遇到困难的难度，或许也同样会超出他的预期。为了优化成本、降低对上游电池厂商的依赖，何小鹏如今亲自下场造电池。

这个冬天，疫情防控对供应链和消费的影响，以及未来一些难以预测的问题及风险，何小鹏是否做足了准备？