兰博基尼 保时捷

作者丨李思佳

责编丨李思佳

编辑丨朱锦斌

9月底，保时捷登陆法兰克福证券交易所。

上市当日收盘后，保时捷就以758.6亿美元的市值，一跃成为全球第五大市值车企。随后，保时捷的股价一度飙升至每股93欧元，市值涨至850亿欧元，成功超过大众，成为全球市值第四、欧洲市值最高的汽车制造商。

彼时，大众汽车首席执行官奥利弗·布鲁姆就曾表示，保时捷的IPO释放了大众集团旗下品牌更多价值的一个计划，这为兰博基尼、宾利乃至奥迪的上市带来了可能。

而才过去两个月，市场上就传出“大众正在评估兰博基尼首次公开募股的可能性”的消息。

能否复制保时捷的成功

据外媒报道，大众旗下品牌兰博基尼正在做IPO的准备，以此来为经营发展募集更多资金。

其实在保时捷IPO后就有传言表示，大众正在评估兰博基尼IPO的可能性。针对此事，兰博基尼高层表示，其实早在大众汽车集团准备对旗下品牌这么操作之前，兰博基尼就已经开始制定IPO策略了。

当然，兰博基尼的上市并非没有准备。

自今年年初以来，兰博基尼创下全新纪录：截至6月底，在销量、营业额和盈利能力方面均达成历史最佳的成绩。

具体看来，上半年兰博基尼全球交付量为5,090辆，较去年同期增长4.9%。在财务指标方面，营业额达到13.3亿欧元，与去年同期相比增长30.6%；营业利润同比增长69.6%，由2.51亿欧元增至4.25亿欧元，营业利润率为31.9%，去年同期为24.6%。

兰博基尼主席兼首席执行官史蒂芬·温科尔曼（Stephan Winkelmann）表示：“尽管地缘局势使不确定性持续存在，但兰博基尼在今年上半年仍然取得了卓越的成绩。公司前景依旧乐观，目前的订单量已经覆盖至2023年的全部产能。”

基于兰博基尼良好的业绩表现，尤其是今年上半年31.9%的营业利润率，为顺利其IPO提供了坚实的基础。同时，根据行业财务分析师的预测，预计兰博基尼的IPO可能在未来18个月内开启，考虑到营业利润率数据来看，估计达到150亿欧元或更高是合理的。

兰博基尼首席执行官斯特凡•温克尔曼表示，早在大众集团要求旗下各品牌制定股权故事之前，兰博基尼就已经提前在向股市投资者讲述自己的战略。通过持续与其他机构进行合作，兰博基尼向他们提供了更多明确信息，以创造更高的透明度。

与此同时，计划IPO与兰博基尼未来的发展方向关系密切。

早在今年三月份，兰博基尼就对外宣布过电动化转型计划。当时的兰博基尼表示，将在5年投资18亿欧元，并且这一资金将完全自筹。同时。作为大众集团的子品牌，也将受益于集团的共享资源。

而众所周知的是，电动化转型是一件非常“烧钱”的事儿。

蔚来汽车CEO李斌曾说，一家电动车企业走到量产至少需要200亿，小鹏汽车董事长何小鹏也曾表示200亿都不够花…… 哪怕是年销量在10万级别的国内造车新势力都如此“烧钱”，又遑论大众这头大象。

时隔半年，从自筹18亿到计划IPO，可见即便有大众汽车集团加持，兰博基尼在面临电动化转型时也十分困难。退一步讲，大众也在指望能靠旗下品牌的上市来筹集转型资金。

大众需要更多IPO

大众在电动化转型的决心，决定了它资金链的紧张与需求度。

去年7月，大众对外宣称，新一轮5年计划将投资1590亿欧元。其中，890亿欧元用于软件和电动汽车技术，尤其是电动汽车领域的支出将增加约50%至520亿欧元。

同时，电动化转型是一件长期投入的事业，资金投入不可能一蹴而就。

例如中国市场，大众计划在2020年至2024年期间，将携手合资企业伙伴共同投资约150亿欧元，加速布局中国电动出行领域；此前有报道称大众欲收购华为自动驾驶部门，收购价格或可达数十亿欧元；眼下投资10亿欧元在中国落地软件合资公司……

可以说，关于电动化转型，大众集团要花钱的地方太多了，业绩下滑叠加大幅投入，大众集团资金链的压力不言而喻。

于是，“利润奶牛”保时捷前往法兰克福证券交易所，带着为大众集团电动化转型筹募资金的使命实现IPO。而保时捷上市后也没有让大众失望，数据显示，保时捷IPO为大众集团带来了195亿欧元的收益。这笔资金，对于目前比较缺钱的大众集团来说，无疑雪中送炭。

保时捷的上市对于大众旗下的其他品牌来说或许有着非常大的激励作用，因此，有关奥迪、兰博基尼和其他业务部门上市的消息在保时捷IPO不断被传出。可以说，保时捷“一人得道”，让大众旗下的子公司们有了“鸡犬升天”的可能。

而大众自然也希望通过子品牌的IPO来获得更多的资金收益。

数据显示，2021年实现营收2502亿欧元，同比上涨12.3%，虽然得益于更好的产品组合和更高的定价，大众集团仍实现了业绩和营业利润率的向上发展，但下降60万辆的销量和不断加码的电动化转型，大众在自身造血能力不足的情况下，如何筹集到更多的钱成为大众绕不开要考虑的事。

而旗下品牌们的IPO成为重要选择。

以保时捷为例，它的IPO为大众带来共计195亿欧元的资金收益。其中，49%将作为股息支付给股东，其余资金用于大众电气化转型，帮助其投资新工厂、新技术和新业务线等。因此，兰博基尼如能IPO，也能在一定程度上帮助大众与兰博基尼双方加速电动化进程。

不过，尽管已经传出兰博基尼IPO的消息，但对于其进展，目前评估尚处在最初的阶段。