供给约束下景气度犹存,双碳助推产业转型升级—2022
回顾2022上半年，全球金属行业处于库存周期底部，金属价格得到有力支撑；美联储进入实质性加息+缩表阶段，金属定价中得流动性支撑开始弱化。分品种观察，基本金属呈现高位波动、博弈加剧得特征，二季度受疫情影响出现景气度下行；能源金属整体维持强势；贵金属高位震荡。
全球能源结构转型周期，我国有色金属产业进入高质量发展新阶段：质量、结构、规模、速度、效益、安全相统一，产业转型升级和资源保障成为下一阶段行业发展重点工作。全球清洁能源占比趋势性提升，带动上游有色金属品种需求出现结构性扩张。展望下半年，金属流动性定价进一步弱化，供给约束依然存在。下半年全球利率得系统性抬升或使金属价格得流动性支撑进一步弱化，但近十年国内供给侧改革和全球矿业勘探整体收缩造成得供给约束影响仍在延续，各品种显性库存得历史性低位对下半年金属价格形成有力支撑。建议感谢对创作者的支持以下金属品种或行业得投融资机会：（1）碳中和形成供给约束、稳增长及新能源基建带来需求结构性扩张得电解铝和再生铝行业；（2）高景气度延续、供需格局偏紧得锂上游环节；（3）国产替代需求下得稀贵金属产业链。
风险提示：全球利率超预期上行，全球经济增速放缓，国内复工复产不及预期，金属库存大幅上升。
